Renta 4 | Las bolsas europeas abren sin apenas variaciones (futuros Eurostoxx +0,1%), después de una sesión ayer en Wall Street con fuertes alzas (S&P +2% en su mejor sesión desde enero 2023, Nasdaq +3% en su mejor día en más de un año) impulsadas por los buenos resultados y guía de Nvidia (ayer cotización +16%).

En el plano macro, la atención hoy estará en Alemania, donde conoceremos la confianza empresarial IFO de febrero, que podría mostrar cierta mejora de la mano del componente de expectativas ante los recortes de tipos esperados en la segunda mitad del año. Por el contrario, el componente de situación actual seguiría deprimido en un contexto en el que la economía se mantiene estancada, tal y como confirmará hoy el PIB final 4T23,-0,3% trimestral vs anterior 0%. A destacar que, de los PMIs de la Eurozona conocidos ayer, el deterioro en manufacturas (vs mejora esperada) fue fundamentalmente debido al mal dato alemán. Por el contrario, mejora generalizada en servicios que permitió que el PMI de servicios del conjunto de la Eurozona recuperase el nivel de 50.

Por la parte de los precios, hoy estaremos pendientes de las expectativas de inflación de los consumidores en el mes de enero que publica el BCE, tras haber visto una moderación el mes anterior a 1 año (3,2% vs 3,5% anterior) pero con repunte a tres años (2,5% vs 2,4% anterior).

Ayer las Actas del BCE confirmaron nuestra idea de que las bajadas de tipos en la Eurozona no serán inminentes y que probablemente habrá que esperar a junio, una vez conocidos los datos de salarios 1T24 a finales de abril, para ver el primer recorte. El mercado sitúa la primera bajada en junio (64% de probabilidades de -25 pb) vs tan solo 28% para la reunión del 11-abril y prácticamente 0% para la del 7-marzo.

Por su parte, Estados Unidos publicó ayer unos PMIs que muestran crecimiento en ambos componentes, aunque con manufacturas acelerando y servicios moderándose. En este contexto y tras los últimos datos de inflación superiores a lo esperado, así como los buenos datos de empleo (ayer desempleo semanal por debajo de lo previsto, mostrando un mercado laboral muy sólido), las declaraciones de distintos miembros de la Fed siguen apuntando a que no hay prisa para empezar a bajar los tipos de interés. No esperamos bajadas al menos hasta junio.