Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tal y como esperábamos, los principales índices bursátiles europeos abrieron la jornada de ayer al alza, manteniendo el buen tono de la sesión precedente, aunque, a medida que avanzaba el día fueron cediendo algo de terreno, para cerrar en positivo, pero lejos de sus niveles más elevados de la sesión. Algo parecido ocurrió en Wall Street, mercado en el que los resultados trimestrales publicados por las compañías, que están siendo “menos malos” de lo en principio temido por los inversores, están ejerciendo como catalizadores del repunte que están experimentando los principales índices de este mercado, repunte que, insistimos, consideramos que es uno más de los que normalmente tienen lugar en los mercados bajistas, producto de la sobreventa de muchos valores y, que en ningún caso representa un cambio de la tendencia de fondo de las bolsas.

En el ámbito macroeconómico cabe destacar el nuevo descenso que experimentó ayer el precio del crudo, que giró a la baja a media sesión tras conocerse las intenciones del Gobierno estadounidense de liberar una parte adicional de sus reservas estratégicas de petróleo con el objetivo de que bajen los precios de las gasolinas, en un movimiento que muchos analistas entienden tiene un importante componente político, ya que este factor, los elevados precios de los combustibles, es uno de los que más preocupan a los ciudadanos estadounidenses por lo que puede jugar un importante papel en las elecciones de mitad de legislatura, que se celebran a principios de noviembre. También se viene hablando de la posibilidad de que la Administración Biden limite las exportaciones de combustibles, algo sobre lo que parece existen desacuerdos dentro de la misma. Es más, las compañías petroleras estadounidenses han advertido de la posibilidad de que este tipo de medidas sean contraproducentes a medio plazo. A corto plazo, este tipo de anuncios está provocando una elevada volatilidad en el precio de esta materia prima y, por tanto, también en el comportamiento en bolsa de las compañías directa e indirectamente relacionadas con la misma. Así, ayer el sector fue uno de los pocos que cerró la sesión con pérdidas en las bolsas europeas, mientras que en Wall Street fue uno de los que peor lo hizo. A medio plazo creemos que las compañías petroleras lo van a seguir haciendo bien en los mercados de renta variable dado que la escasez de crudo es estructural, consecuencia de la falta de inversiones en el sector, producto a su vez de la falta de incentivos políticos que tienen las compañías para realizarlas.

Por lo demás, comentar que ayer se publicaron en Alemania y en la Eurozona los índices que elabora el instituto ZEW, correspondientes al mes de octubre, que evalúan la percepción que tienen los grandes inversores y los analistas sobre el estado actual de las estas economías y sus expectativas sobre el devenir de las mismas. Cabe señalar que, tanto la percepción que tienen los grandes inversores como los analistas de la situación actual como de las expectativas de la economía de Alemania y de la de la Eurozona en su conjunto siguieron siendo muy negativas en el mes de octubre. No obstante, creemos relevante destacar la ligera mejoría de la valoración que hacen estos dos colectivos de la situación futura de estas economías, mientras que, en ambos casos, tanto para Alemania como para la Eurozona, empeora la que tienen sobre su situación actual. En resumen, todo parece indicar, que los grandes inversores y los analistas dan ya por hecho un escenario de entrada en recesión tanto de Alemania como de la Eurozona en su conjunto.

Hoy, y en una sesión en la que en la agenda macroeconómica destaca sobre todo la publicación en el Reino unido del IPC de septiembre –también se dará a conocer la lectura final del mismo mes de este indicador de precios en la Eurozona, pero ésta suele diferir poco de su preliminar–, serán los resultados empresariales trimestrales los que continuarán centrando la atención de los inversores. Así, ayer tras el cierre de Wall Street tanto Netflix como United Airlines, compañías pertenecientes a sectores que han sido muy castigados este año en los mercados, dieron a conocer sus cifras trimestrales, las cuales fueron recibidas de forma muy positiva por los inversores, lo que llevó a la cotización de las acciones de la primera de estas compañías a repuntar más del 14% en operaciones fuera de hora, mientras que la de la segunda lo hizo más del 6%. Hoy en Europa darán a conocer sus cifras, entre otras empresas, la española Cie Automotive (CIE), la compañía holandesa especializada en equipos para la fabricación de semiconductores ASML Holding (ASML-NL), la suiza Nestle (NESN-CH) y Deutsche Boerse (DB1-DE), mientras que en Wall Street lo harán empresas muy relevantes en sus sectores de actividad como son IBM (IBM-US), Tesla (TSLA-US), Procter & Gamble (PG-US), Abbott Laboratories (ABT-US), Alcoa (AA-US) o Lam Research (LRCX-US). Es factible que, si en general todas estas empresas son capaces de mejorar lo esperado por unos analistas, los cuales han situado el listón de expectativas especialmente bajo en esta ocasión, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses sean capaces de mantener el buen tono de días pasados durante una sesión más.

En principio, esperamos que las bolsas europeas abran hoy moderadamente al alza, siguiendo de esta forma la referencia de los futuros de los índices de Wall Street, que están claramente en positivo. Posteriormente, será la batería de resultados empresariales la que determine si las bolsas siguen recuperando terreno durante la sesión o se giran a la baja. Seguimos recomendando actuar con prudencia y limitar nuestro nivel de exposición a los activos de riesgo, especialmente a la renta variable, al que podamos y estemos dispuestos a asumir, ya que esperamos que, al menos de momento, la volatilidad en las bolsas continúe siendo elevada dado lo incierto del escenario macro y geopolítico al que se enfrentan los inversores.