J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | La semana que comienza tendrá como principal referencia la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed, aunque la inflación se mantendrá como uno de los principales factores a seguir, al igual que la batería de resultados trimestrales de compañías referentes en sus sectores, y la guerra de Ucrania y sus derivadas, como la crisis energética. Todo ello antes de que los inversores se centren en las próximas semanas en las elecciones estadounidenses de mitad de legislatura, en las que se decidirá el rumbo de las Cámaras de Representantes, y en las que la gestión del Gobierno Biden será sometida a los electores. 

En lo que se refiere a la reunión del FOMC, no creemos que haya sorpresas, y que subirán en 75 puntos básicos sus tipos de interés de referencia, como esperan casi la totalidad de los analistas. No obstante, y dado que no se contará en esta ocasión con el diagrama de puntos de los miembros del FOMC, creemos que la rueda de prensa posterior del presidente de la Fed, Jerome Powell, podría servir para despejar las dudas que tienen los inversores sobre las próximas subidas de tipos. Algunos datos macroeconómicos más débiles de lo esperado en EEUU alimentaron en los inversores la posibilidad de que la Fed redujese su subida de tipos de diciembre a 50 puntos básicos, en lugar de los 75 puntos básicos inicialmente previstos. 

De hecho, creemos que la publicación de estos datos macro más débiles (PMI manufacturas, confianza del consumidor) contribuyó a las subidas que han experimentado los índices tanto europeos como de EEUU en las últimas semanas. Sin embargo, la inflación y su subyacente, se mantienen muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, y por ello, creemos que Powell mantendrá su tono agresivo (hawkish) e indicará que el banco central seguirá subiendo los tipos de forma sostenida, y los mantendrá elevados hasta constatar la caída de la inflación. Si, además, Powell reitera la intención de la Fed de una subida de tipos de 75 puntos básicos en diciembre, esta confirmación podría sentar como un “jarro de agua fría” a los inversores. Saldremos de dudas el miércoles, cuando finalice la reunión de dos días del FOMC. 

Destacar que la agenda macroeconómica de la semana es especialmente intensa. Así, en el día de hoy, los inversores contarán con la publicación de la lectura preliminar del IPC de octubre de la Zona Euro, así como con la publicación de las lecturas preliminares del PIB del 3T2022 tanto de la Zona Euro y de Italia. Además, se publicarán las ventas minoristas de Alemania y España, ambas del mes de septiembre. Por la tarde, en EEUU se publicarán el PMI de Chicago y el índice manufacturero de Dallas. 

Mañana martes, día de comienzo de la reunión del FOMC, los inversores contarán con las lecturas finales de octubre de los índices de actividad del sector manufacturas, PMI manufacturas tanto de Reino Unido como de EEUU. También se publicará en EEUU el mismo índice, pero elaborado por el Institute of Supply Management (ISM) del mismo mes. El siempre relevante dato de empleos ofertados (JOLTS) de septiembre, nos ofrecerá más información de la fortaleza del mercado laboral estadounidense. 

El miércoles, además del resultado del FOMC, los inversores contarán con la publicación de las lecturas finales de octubre de los índices de actividad de la Zona Euro y de sus principales economías, Alemania, Francia, Italia y España, que deberían confirmar la contracción de sus lecturas preliminares. Además, los inversores contarán con la publicación de los datos de empleo privado de octubre elaborados por la procesadora de nóminas ADP, que constatarán la buena salud del mercado laboral de EEUU. 

El jueves destacamos la reunión del Consejo de Gobierno del Banco de Inglaterra (BoE), que se espera siga subiendo sus tipos de interés, a un ritmo de 75 puntos básicos, siguiendo los pasos de la Fed y del BCE, para intentar rebajar la inflación y su subyacente, que se mantienen también elevadas en el país. Además, los inversores contarán con las lecturas finales de octubre de los índices de actividad del sector servicios, PMI servicios, de Reino Unido y EEUU, además del ISM no manufacturero del mismo mes, que tienen una mayor relevancia por su mayor peso relativo en el PIB. 

Para finalizar la semana, destacar que el viernes los inversores contarán con los datos de empleo no agrícola estadounidenses correspondientes al mes de octubre, y con la tasa de desempleo actualizada, así como con los datos finales de los índices de actividad de octubre del sector servicios, PMI servicios, de la Zona Euro y de sus principales economías. 

Todo ello enmarcado en medio de la temporada de resultados empresariales a ambos lados del Atlántico, y que contarán durante la semana con una amplia y extensa representación. 

Semana pues intensa con todo tipo de referencias para los inversores, y que podría sentar las bases para la evolución futura de los índices de renta variable de las próximas semanas, a la espera de las elecciones mid-term de EEUU. Para empezar, esperamos que hoy los índices de renta variable europeos abran planos o ligeramente al alza, siguiendo la estela de las fuertes alzas del viernes de Wall Street, que han continuado en las principales plazas asiáticas esta madrugada. Posteriormente, los datos macroeconómicos señalados, y los resultados trimestrales que se publiquen moverán los mercados en uno u otro sentido, lo que, unido a la apertura de Wall Street, determinará el sentido del cierre de la sesión.