Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión en la que los inversores continuaron procesando las declaraciones del martes del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ante el Comité Bancario del Senado, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses, en una sesión de continuas idas y vueltas, cerraron de forma mixta y sin grandes variaciones. Tanto el Ibex 35 como el FTSE Mib italiano destacaron por su mejor comportamiento relativo, apoyados en la positiva evolución de los valores del sector bancario que, junto a los de las materias primas minerales y los valores tecnológicos, fueron los que mejor se comportaron durante la jornada.

La nueva intervención de Powell ante un comité del Congreso, en esta ocasión frente al Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes, sirvió ayer para constatar que, de momento, la Fed no ha tomado una decisión sobre el importe de la subida de los tipos de interés oficiales que implementará en la reunión de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que celebrará los días 21 y 22 de marzo. Según Powell, la decisión del FOMC dependerá de los datos que se den a conocer en los próximos días, especialmente de los correspondientes al empleo no agrícola del mes de febrero, que se publicarán mañana, y a los referentes a la evolución de la inflación en el mismo mes, que conoceremos la semana que viene. El hecho de que Powell no diera por sentado que el FOMC volverá a subir sus tasas en 50 puntos básicos tras hacerlo en “solo” 25 puntos básicos en su reunión de principios de febrero, sirvió para que tanto los mercados de bonos como los de acciones se relajaran ligeramente durante la sesión de ayer. No obstante, la actividad fue reducida, lo que implica que muchos inversores se mantuvieron a la espera, precisamente de conocer los mencionados datos macroeconómicos.

En este sentido, señalar que ayer se conocieron en Estados Unidos dos cifras que apuntan a que el mercado laboral sigue muy tensionado. Así, la procesadora de nóminas ADP publicó que en el mes de febrero la economía de Estados Unidos generó muchos más empleos privados netos de los anticipados por los analistas, mientras que el Departamento de Trabajo señaló que en el mes de enero el número de empleos ofertados, aunque bajó con relación a diciembre, siguió muy por encima de los 10 millones, además de superar lo esperado por el consenso de analistas. Además, HOY se publicará en Estados Unidos el número de peticiones iniciales de subsidios de desempleo semanales, cifra que es una buena aproximación a la evolución del paro semanal. Se espera que, una semana más, la cifra quede por debajo de las 200.000 peticiones, lo que también implica un mercado laboral tensionado y, por ello, inflacionista. Si los datos de empleo de mañana corroboran este escenario y la inflación no da síntomas de moderarse en febrero, es muy probable que el FOMC termine por decantarse por subir en marzo sus tasas en medio punto porcentual, algo que entendemos el mercado teme pero que, en gran medida, tiene ya descontado.

La duda de muchos inversores ahora es si tanto la Fed como el BCE van a poder evitar la entrada en recesión de las principales economías desarrolladas a medio plazo o si, por el contrario, buscan un escenario recesivo como fórmula para lograr vencer a la alta inflación. En los próximos meses esta “duda más que razonable” será la que determine “para bien y para mal” el comportamiento de los distintos mercados financieros: divisas, bonos y acciones.

Más a corto plazo, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy, señalar que esperamos una nueva jornada de transición, en la que es factible que se impongan las ventas desde el comienzo de la misma en las principales plazas europeas, con muchos inversores manteniéndose al margen de los mercados a la espera de la publicación mañana de las cifras de empleo no agrícolas estadounidenses del mes de febrero. Además, el hecho de que la agenda macroeconómica del día de hoy sea muy liviana, limitándose a la publicación de las anteriormente citadas peticiones iniciales de subsidios de desempleo, creemos que “apoya” nuestra expectativa de que hoy la jornada tendrá una limitada trascendencia.