Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Las bolsas europeas cerraron ayer, primer día de la semana, de forma positiva, con sus principales índices terminando la sesión muy cerca de sus niveles más altos de la jornada. Si bien la incertidumbre sobre una potencial desescalada de la guerra en Irán siguió siendo elevada, con las declaraciones contradictorias del presidente de EEUU, Donald Trump, aportando poca claridad al tema -habló de un acercamiento de posturas con Irán, mientras amenazaba con destruir sus instalaciones energéticas y petrolíferas si no se abría Ormuz-, los inversores optaron ayer por ver el “vaso medio lleno”, a lo que ayudó mucho el hecho de que los precios de los bonos recuperaran algo de lo cedido en las últimas semanas, lo que permitió una sensible relajación de sus rendimientos. Ello permitió ayer que sectores/valores como las utilidades o las inmobiliarias patrimonialistas subieran con fuerza en estos mercados, liderando las alzas junto a los valores del sector de la energía. En sentido contrario, los valores del sector del ocio y turismo, penalizados por el nuevo repunte del precio del crudo -el de la variedad Brent llegó a situarse por momentos por encima de los $ 115 el barril– y los tecnológicos, lastrados por los valores de las compañías de semiconductores, fueron los que peor se comportaron en estos mercados. 

En Wall Street la sesión fue claramente de más a menos. Si al comienzo de la misma los índices subían con fuerza, con los inversores animados por los comentarios de Trump sobre un acercamiento de posturas entre las partes, a medida que avanzaba la sesión el escepticismo sobre la realidad de estas declaraciones y sobre una desescalada real en el conflicto de Oriente Medio provocó que los inversores volvieran a optar por reducir sus posiciones de riesgo. Además, en este mercado la preocupación sobre el impacto en muchos sectores de la Inteligencia Artificial (IA) y sobre las valoraciones alcanzadas por muchos valores provocó ventas, especialmente en las compañías fabricantes de semiconductores y memorias, compañías que lo han venido haciendo muy bien en las últimas semanas. En este mercado, el positivo comportamiento de los bonos y la consiguiente caída de sus rendimientos también provocó que fueran los sectores de corte más defensivo como las utilidades o los de consumo básico los que mejor se comportaran, mientras que, en sentido contrario, ayer fueron los tecnológicos, los industriales y los del sector de la energía los que lideraron los descensos. Al cierre de la jornada, tanto el Nasdaq Composite como el S&P 500 cerraron con pérdidas, mientras que el Dow Jones lo hizo con un ligero repunte, eso sí, todos ellos muy lejos de sus niveles más altos del día. 

Hoy en la agenda macroeconómica destaca principalmente la publicación en Francia, Italia y la Eurozona de las lecturas preliminares de la inflación de marzo. Como ha sucedido en España y en Alemania, se espera que la inflación general haya subido con fuerza en todas esas economías en el citado mes, impulsada por el repunte de los precios de la energía. No obstante, este incremento de los precios energéticos no se ha comenzado a “filtrar” todavía al resto de la economía, por lo que la inflación subyacente se espera que se haya mantenido estable. 

No obstante, será el conflicto de Oriente Medio el que continuará condicionando el comportamiento de los mercados financieros. Así, y según publica the Wall Street Journal, el presidente Trump habría comentado a sus asesores que estaría considerando poner fin a la guerra con Irán, incluso sin un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz, dejando que sea la diplomacia, concretamente de los países del Golfo Pérsico y de los aliados europeos, la que logre convencer a Irán para que reabra el estrecho. Según el diario, Trump daría por bueno el resultado del conflicto, al haber debilitado militarmente a Irán, y no estaría por la labor de que la guerra dure mucho más, algo que ocurriría si EEUU intentara reabrir Ormuz a la fuerza. Como viene siendo la norma, todas estas noticias/filtraciones habrá que tomarlas con mucha prudencia ya que, en cualquier momento, el mensaje puede cambiar radicalmente. No obstante, esperamos que, al menos al inicio de la sesión, esta noticia permita que los principales índices bursátiles europeos abran ligeramente al alza. Posteriormente, no descartamos algún intento de “maquillaje” en las cotizaciones de algunos valores, al ser hoy el último día del trimestre. No obstante, la tendencia de cierre de las bolsas va a depender en gran medida de si Trump se sigue mostrando proclive a dar por finalizado el conflicto, algo que creemos está “deseando” por el elevado coste político que le está conllevando, o vuelve a mostrar su lado más beligerante. 

Por lo demás, cabe destacar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado a la baja, siguiendo de esta forma la estela dejada ayer por Wall Street y obviando las noticias sobre una potencial finalización del conflicto; que el dólar cede ligeramente terreno frente al resto de principales divisas; que el precio del petróleo viene algo a la baja; que los del oro y la plata suben; y que los precios de las principales criptomonedas vienen al alza y siguen, de esta forma, recuperando terreno.