Norman Villamin (UBP) | Aunque el dólar estadounidense sigue siendo la moneda dominante tanto en el comercio como en las transacciones de divisas en todo el mundo, el yuan chino ha visto aumentar su participación significativamente desde 2019, cuando la guerra comercial de Trump con China llegó a su fin.

Sin embargo, sorprendentemente, mientras que la participación de los dólares estadounidenses en las reservas globales ha caído de más del 70% a menos del 60% desde el cambio de siglo, ajustando por la fortaleza generalizada del dólar desde la crisis financiera global, la participación del dólar estadounidense en las reservas ajustadas por valoración ha caído de forma mucho más pronunciada, lo que destaca una asignación más pronunciada lejos de la moneda estadounidense por parte de los bancos centrales del mundo.

Esta evolución sugiere que los factores estructurales se han unido a los factores cíclicos, lo que indica tipos de cambio del dólar estadounidense considerablemente más débiles en los próximos años.

Las tres anteriores etapas bajistas del dólar estadounidense desde la década de 1960 duraron entre 10 y 15 años y mostraron una debilidad del 5 al 9% anual frente a otras divisas principales. Desde la perspectiva del potencial fin de su estatus de moneda de reserva, desde que la libra esterlina se desvinculó del oro en 1931, la antigua moneda de reserva se debilitó un 1,3% anual en relación con la nueva moneda de reserva, el dólar estadounidense.

Para los inversores en divisas, vemos oportunidades para mitigar la esperada debilidad del dólar en EURUSD cerca de 1,05 y oro por debajo de 2.000 USD/onza.

Para los inversores en renta variable, la perspectiva de una prolongada debilidad del dólar sugiere que las inversiones no estadounidenses, que han quedado rezagadas frente a las inversiones estadounidenses desde 2011, deberían estar cada vez más en su radar.