Santander | El reciente salto en el precio de las commodities en general, y de la energía/gasolina en particular (que salta en un mes en el que suele retroceder), cambia por completo la foto de los favorables efectos base que han explicado gran parte de los retrocesos en el IPC de EEUU y europeo durante los últimos 12 meses. Y a todo esto se suman los indeseados (para los bancos centrales) “second round effects”: el salto en salarios.

Existen varios botones de muestra (incluso dentro del BCE) pero el más llamativo e inminente lo presenta el mayor sindicato del sector Autos en EEUU, con el riesgo de huelga creciendo al son de una demanda que ha llegado a ser del 16% para los mejores pagados y del 56% para el tramo más bajo. Entretanto, Alemania vivía durante el 2T el mayor salto trimestral en salarios desde que la oficina estadística recopila datos, desde 2008: +6,6% vs +5,6% en el 1T.

Con la Fed de Cleveland anticipando una inflación del +0,79% m/m (+0,2% previo, +0,6% consenso) y, según Reuters, el BCE anticipando una inflación por encima del 3% en 2024 en la EZ, los mercados vuelven a tensionarse ante este no totalmente previsto cambio de guión. Y el primario se desaceleraba hasta los €3mm ayer, algo que aliviaba al contado a pesar de las ampliaciones de CDS y cesiones de bolsa.

Nuestros economistas se suman a las previsiones de un IPC que puede volver a sorprender al alza en EEUU tras unas mejoras recientes muy centradas en componentes volátiles (airfares y coches de segunda mano). De hecho, algunos indicadores adelantados como el Manheim Auctions arrojan ahora un pequeño salto en los precios de automóviles de segundo mano. Para nuestros economistas, la evolución del IPC durante los próximos meses mantendrá a la Fed alejada del discurso de victoria y anticipan una pausa la semana que viene pero una nueva subida de 25pb en noviembre.