Björn Jesch (DWS) | Europa sigue siendo nuestra región preferida para invertir, ya que el descuento de valoración frente a las acciones estadounidenses sigue siendo elevado. Las valoraciones actuales parecen baratas, especialmente en el caso de las empresas de pequeña y mediana capitalización. El nivel de precios actual debería ser un buen punto de entrada. «En nuestra opinión, los bancos europeos también parecen prometedores, aunque ya han obtenido buenos resultados en los últimos meses», afirma el gestor de carteras Jarrid Klug. En DWS esperan que los bancos europeos revisen al alza sus beneficios, al contrario que sus homólogos estadounidenses. «Su rentabilidad sobre recursos propios debería situarse por el momento ligeramente por encima del 10%, superando así claramente la media de los últimos años», añade Klug.
Los mercados aún dudan de la capacidad de los bancos para mantener sus beneficios tan altos, lo que se refleja en unas valoraciones baratas. Sobre la base de los beneficios previstos para 2024, la relación precio/beneficios es actualmente de seis y, por tanto, extremadamente baja.
Incluso si los tipos de interés bajaran en el medio plazo, no hay indicios de que los bancos europeos corran peligro de sufrir problemas similares a los de la larga fase de tipos cero. Y hay otro argumento que suena muy convincente: los bancos reembolsan capital vía dividendos y recompra de acciones. Mientras tanto, la rentabilidad media por dividendo del sector bancario ronda el 8%. Además, los bancos han empezado a recomprar acciones -con la aprobación de las autoridades reguladoras-, de modo que la rentabilidad agregada de los dividendos de algunas instituciones financieras supera con creces el 10%.