Santander | Respiro para los mercados de crédito tras los datos de inflación de septiembre y la prórroga presupuestaria en EEUU. CPI de septiembre que retrocede casi un punto (4,3% a/a, 5,2%p, 4,5%e) con la subyacente en el 4,5% (5,3%p, 4,8%e). Los primeros detalles arrojan además una foto de optimismo para nuestros economistas que ven cómo se suavizan los principales componentes de la subyacente y cómo la energía sigue siendo, contra todo pronostico, desinflacionaria. Algo que deberá cambiar hacia final de año, en la medida en la que los efectos base se dan la vuelta.

Además, añaden un segundo interrogante para los mercados de crédito, y es que los mayores precios de la energía podrían estar, de momento, teniendo un mayor impacto en crecimiento que en inflación. De hecho, indicadores como los PMIs ya alertan sobre unos márgenes empresariales en peligro ante una demanda claramente a la baja (pedidos) y un cambio de tendencia en los input costs. Esta semana el foco se traslada hacia el crecimiento con la publicacion de los datos finales de PMIs en Europa y los payrolls en EEUU. Arranque en verde hoy tras la mencionada prórroga presupuestaria de seis semanas aprobada por el Senado a tres horas del plazo límite que sortea el cierre de la Administriación Biden.

Atención también hoy a la mesa redonda de Powell. Y, en Europa, además de la reunion del Consejo Europeo, a la conferencia del BCE sobre política monetaria “bridging science and practice” con todo el foco en los rumores sobre posibles cambios en el coeficiente de caja de la banca y el posible adelanto del fin de las reinversiones del PEPP. A pesar de los comentarios de Guindos esta mañana (FT) admitiendo que esta discusión llegará “tarde o temprano”, las noticias para la periferia están siendo buenas, tanto por la mejora del rating de Portugal por Fitch (A- estable desde BBB+ estable) como por la vuelta a IG de Chipre por Moody’s (dos escalones hasta Baa2 estable).