Alphavalue/DIVACONS | DBRS Rating mantuvo la calificación crediticia de emisor a largo plazo de Caixabank (CABK) en “A”, aunque decidió elevar de “estable” “positiva” la recomendación gracias al propio rating de la deuda soberana española. Caixabank: Añadir, Precio Objetivo 5,62 eur/acc.
Michael Medeiros (Wellington Management) | La Convención Nacional Republicana (RNC, por sus siglas en inglés) de hace dos semanas ofreció poca información nueva sobre la plataforma republicana o sobre cómo podría ser un segundo mandato del expresidente Trump. En su lugar, gran parte de las noticias de la semana se centraron en qué pasaría con el presidente Biden. Esta pregunta quedó respondida el 21 de julio, cuando Biden se retiró de la carrera y propuso a la vicepresidenta Kamala Harris para sustituirle […]
Santander Corporate & Investment | En poco más de 48hrs se han producido varios desencadenantes: (1) crecientes dudas sobre la economía norteamericana; (2) también sobre el tamaño de la burbuja de la IA y las valoraciones del Nasdaq; y (3) salto discreto del riesgo geopolítico en Oriente Medio. El inédito rally de rates además deja a los inversores turistas en crédito, sobre todo los interesados en los atractivos niveles históricos del “all-in yield”, sin mucho recorrido en un entorno de […]
Tim Ng (Capital Group) | Este año podría ser aconsejable preparar las carteras de renta fija para una serie de resultados distintos, ya que el nivel elevado de rendimientos y el posible fin del ciclo de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal están atrayendo de nuevo a los inversores hacia la renta fija. La dependencia de los datos que presenta la Reserva Federal podría crear incertidumbre, lo que llevaría a los inversores a mantener la flexibilidad de […]
Kristin Ceva (Payden & Rygel) | En los últimos veinticinco años, el mercado de deuda emergente ha dado pasos de gigante: el aumento exponencial del número de países emisores y del tipo de emisiones ha abierto nuevas perspectivas a los inversores. Ha llovido mucho desde que en diciembre de 1998 Payden lanzó su primera estrategia en deuda emergente tras el default de Rusia y la crisis financiera asiática: el número de países emisores ha pasado de ocho entonces, a setenta ahora, abarcando desde Europa […]
CdM | A finales del primer trimestre de 2024, la ratio de deuda bruta de las administraciones públicas respecto del PIB en la zona euro se situó en el 88,7%, frente al 88,2% a finales del cuarto trimestre de 2023, según los datos publicados por Eurostat. En la Unión Europea (UE), la ratio también aumentó del 81,5% al 82,0%. En comparación con el primer trimestre de 2023, la ratio deuda pública/PIB disminuyó tanto en la eurozona (del 90,1% al 88,7%) […]
Bankinter | El Gobierno establece los Objetivos de Estabilidad presupuestaria 2025-2027, con un objetivo de déficit -2,5% para 2025. El Gobierno anunció ayer el techo de gasto para 2025, sin fondos europeos, en 195.353M€ +3,2% a/a (sobre 189.215M€ de 2024). Con ayudas europeas (3.818M€, ya que el resto son créditos blandos), elevan el techo de gasto no financiero total 199.171M€ (+0,03% a/a). Las nuevas reglas fiscales europeas limitan el aumento del gasto público al +3,2% en 2025, +3,3% en 2026 t +3,4% en 2027. […]
Mauro Valle y Massimo Spagnol (Generali AM) | La exposición al BTP italiano seguirá sobreponderada. Anteriormente habíamos previsto reducir la exposición si los diferenciales se situaban por debajo de 125 puntos básicos, pero después de que los últimos acontecimientos hayan hecho subir los diferenciales de los BTP, confirmamos la sobreexposición de la estrategia a la deuda pública italiana y española. En cuanto a la rentabilidad en lo que va de año, el exceso de rentabilidad es positivo, y la estrategia también […]
Capital Group | El regreso de las rentas a los mercados de renta fija ha provocado un aumento de la demanda de la clase de activo, lo que, a su vez, ha dado lugar a una reducción de los diferenciales del crédito de grado de inversión. El ritmo de reducción ha sido distinto en los diferentes bonos, lo que ha provocado una dispersión de las valoraciones. Esta dispersión resulta especialmente notable entre las distintas regiones. En Europa y Asia, los […]
Antonella Manganelli (Payden & Rygel) | En su última reunión de junio, el Banco Central Europeo ha tenido mucho cuidado para no comprometerse de antemano sobre futuras decisiones de política monetaria, reiterando su dependencia de los datos para sus próximos movimientos, pero el mensaje fue claro: es probable que los tipos se mantengan en la zona restrictiva durante algún tiempo. Los máximos alcanzados en los últimos años son ya un recuerdo: las políticas monetarias restrictivas de los principales Bancos Centrales (junto con una […]