Thomas Hempell (Generali AM) | A medida que resurgen las preocupaciones fiscales en todo el mundo, los bonos a largo plazo se han visto sometidos a presión (gráfico izquierdo). El aumento de las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed ha compensado las presiones sobre los bonos del Tesoro estadounidense. Sin embargo, los mercados de bonos del Estado japonés han sufrido en general desde que la coalición del primer ministro Ishiba, partidario de una política fiscal restrictiva, […]

François Rimeu (Crédit Mutuel AM ) | En Francia, el escenario actual recuerda a la situación de finales de 2024, marcada por la caída del Gobierno de Barnier. El resultado debería ser similar, con un nuevo Gobierno que probablemente opte por una política económica menos ambiciosa de lo esperado, y por lo tanto, un país que seguirá enfrentando altos déficits, bajo crecimiento e inestabilidad política. Es difícil ser muy positivo en este entorno, aunque las expectativas actuales ya parecen reflejar una […]

Hisashi Arakawa (Aberdeen Investments) | La renta variable japonesa ha subido este año. Sólo en agosto, el índice MSCI Japan registró un alza del 4,33 % y del 8,86 % en los primeros ocho meses del año (en moneda local).   La confianza de los inversores se ha visto favorecida recientemente por el acuerdo comercial entre Estados Unidos y Japón, que ha reducido los aranceles sobre las exportaciones japonesas a Estados Unidos del 25% al 15%. El acuerdo ha provocado un […]

David Rees (Schroders) | “La actividad mundial se mantuvo estable durante la crisis arancelaria de la primera mitad del año y, ahora que ya hemos superado el pico de incertidumbre política, seguimos considerando que las expectativas de crecimiento son demasiado pesimistas. La solidez económica debería respaldar los activos de riesgo, pero creemos que los mercados aún tendrán que asimilar un contexto de política monetaria menos favorable. En particular, el sólido crecimiento, la elevada inflación y las limitaciones de capacidad en […]

Thomas Gillet (Scope Ratings) | El voto de confianza convocado por el primer ministro de Francia (AA-/Estable), François Bayrou, el 8 de septiembre, antes del debate parlamentario sobre el presupuesto de 2026, se produce en medio de una fuerte oposición política al presupuesto plurianual propuesto por el gobierno en julio.  Los partidos de izquierda, incluido el Partido Socialista, y el partido de extrema derecha Rassemblement National —que juntos tienen 298 escaños, por encima de los 289 necesarios para una mayoría […]

Tiffany Wilding (PIMCO) | Es fundamental recordar que la economía y las Bolsas no son lo mismo. Esa distinción es especialmente importante hoy en día, ya que las políticas actuales parecen estar ampliando la brecha entre ambos. El mercado de valores estadounidense parece desconectado de la economía real y eso se debe a tres factores: la medición, la política y la composición. La medición El rendimiento económico tiende a medirse en términos «reales» (ajustados a la inflación), mientras que las Bolsas tienden a reflejar […]

Nabil Milali (Edmond de Rothschild AM ) | Jerome Powell cumplió las expectativas de gran parte de los inversores que anticipaban una bajada de los tipos de interés en septiembre. El presidente recordó, por supuesto, el doble mandato de la institución —con el objetivo de estabilidad de precios y del mercado laboral—, pero volvió a confirmar su sesgo a favor de esta última meta. Por un lado, a pesar de las últimas estadísticas que sugieren una aceleración de la inflación […]

Michael Carmen/ William Craig/ Mark Watson (Wellington Management) | El panorama de la inversión ha cambiado drásticamente desde que elaboramos nuestro outlook de fin de año para 2025. Entonces anticipábamos una reapertura inminente del mercado de salidas a bolsa. Pese a la volatilidad actual, el venture capital sigue siendo, afortunadamente, una actividad creativa y a largo plazo que ofrece cada vez más vías de liquidez.     En estas perspectivas de mitad de año, analizamos las repercusiones del retraso en la reapertura del […]