Renault alcanza un beneficio operativo de 1.038 M€ y consigue reducir la deuda hasta 1.622 M€

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Norbolsa | El OEM galo cerraba el año con unos muy buenos resultados del 2H21, alcanzando un beneficio operativo de 1.038 millones de euros (mg. 4,5%) que superaba en un 63,2% al consenso (636 millones de euros, mg. 2,9%). Además, lograba reducir la deuda neta de automoción hasta los 1.622 millones de euros, muy por debajo de los 2.130 millones de euros esperados por el consenso. De cara a 2022, Renault espera superar un EBIT del 4% para el año […]

La situación del sector defensa (cotiza con un 20% de descuento) podría cambiar: Thales ofrece la mejor combinación

Thales_feria

Morgan Stanley | Intentar poner un suelo al múltiplo de los valores de defensa ha sido un imposible estos años. La adopción de criterios ESG también ha afectado, pero ha sido la rotación excepcional a factores Growth y Quality lo que más ha afectado.  El sector cotiza con un 20% de descuento frente al mercado. Sin embargo, si la rotación hacia Value continúa esto puede cambiar.  Preferimos los valores con exposición a defensa y dentro de ellos THALES ofrece la […]

El Ebit de Air Liquide alcanza 4.160 M€ (+12,7%) y la compañía mantiene sus previsiones 2022

Complejo de Air Liquide

Norbolsa | Air Liquide reportaba un aumento del 8,2% en las ventas ajustadas del grupo (+7,3% en Gas & Services), batiendo al crecimiento esperado por el consenso del +7,7%.  A nivel EBIT, Air Liquide registraba un crecimiento del 12,7%, alcanzando los 4.160 millones de euros, +1,7% por encima de consenso (4.090 millones de euros).  En esta línea, la buena capacidad de pass through permitía trasladar a sus clientes el aumento del coste de la energía, registrando un margen EBIT del […]

Los múltiplos de L’Oreal son exigentes en un entorno de moderación (PER 22: 38,5x; EV/Ebitda 24,3x): Neutral (P. O. 412 eur/acc)

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Bankinter | A pesar de elevada calidad, múltiplos elevados en un entorno de moderación de crecimiento y márgenes. Rebajamos recomendación a Neutral y Precio Objetivo hasta 412 euros (vs 420 euros anterior).  Las cifras de 2021 siguen reflejando resiliencia y rentabilidad basadas en un mix de productos acertado y un posicionamiento online diferencial, pero los negocios con más margen desaceleran limitando el potencial de expansión de márgenes. Tras la adquisición del 4% del capital en manos de Nestlé (que mantiene […]

Los resultados 2021 de L’Oreal baten las expectativas, pero el crecimiento y la expansión de márgenes se moderan

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Bankinter | Los resultados 2021 de L’Oreal baten las expectativas, pero el crecimiento y la expansión de márgenes se moderan. Rebajamos la recomendación a Neutral.  Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 32.288M€ (+15,3%) vs 31.934M€; Margen Bruto 23.854M€ (73,9%) vs 23.636M€ (74,0%); EBIT 6.160M€ (+18,3%) vs 6.134M€; BNA recurrente 4.939M€ (+20,5%) vs 4.897M€. El Cash Flow Libre asciende a 5.653M€ (+3,1%) y la Deuda Financiera Neta a 3.586M€. El grupo propondrá un dividendo de 4,8€/acción (+20%). Las […]

El gobernador del banco de Francia rechaza las expectativas de un aumento de los tipos de interés de referencia en el corto plazo

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Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En la sesión de ayer en los mercados europeos y estadounidenses tanto los precios de los bonos como los de las acciones subieron al unísono, algo que se está convirtiendo en la norma cuando tradicionalmente suelen moverse en sentido contrario. Así, la relajación de los rendimientos de los bonos, rendimientos que se mueven en sentido contrario al de los precios de estos activos, animó ayer a los inversores a incrementar sus posiciones de riesgo, […]

EDF revisa a la baja su estimación de la producción nuclear francesa de 2022 y podría anunciar una ampliación de capital y un recorte de dividendos

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Santander Corporate & Investment | EDF (A3*-, BBB+ *-, BBB+ *-) ha emitido un breve comunicado en el que revisa a la baja su estimación de la producción nuclear francesa de 2022. «En el marco de su programa de control del parque nuclear francés… EDF revisa su estimación de producción nuclear para 2022 de 300-330 TWh a 295-315 TWh. La estimación de la producción nuclear francesa para 2023, actualmente en 340- 370 TWh, se actualizará lo antes posible». La revisión […]

Los ingresos de banca corporativa compensan los datos de banca tradicional en los resultados de BNP Paribas

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Norbolsa | Resultados 4T21 de BNP Paribas por encima de las expectativas gracias a una dotación de provisiones menor de lo esperado, mientras que los ingresos se situaban en línea con lo esperado.  Por divisiones, la banca tradicional no alcanzaba los ingresos esperados por el consenso, aunque se compensaba con unos ingresos por banca corporativa que excedían las expectativas. Con todo, el ROTE se situaba en el 10%, al tiempo que elevaba el payout hasta el 60%, con un mínimo […]

El BPA de Sanofi aumenta +13%: P. O. a 106 eur/acc (vs 103 eur/acc) y recomendación de Compra

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Bankinter | En el 4T2021 estanco las ventas alcanzan 9.994M€ (+6,5% y +4,1% a tipo de cambio constante, consenso 10.457M€), beneficio bruto 6.944M€ (+10,3%), margen bruto 69,5% (+2,4 p.p), beneficio operativo del negocio (una métrica de Sanofi asimilable a EBIT) 2.256M€ (+9,9%, consenso 2.211M€), beneficio neto del negocio (equivale al beneficio neto sin extraordinarios) 1,730M€ (+13,3%, consenso 1.655M€), BPA negocio 1,38€ (+13,1% y +9,8% a tipo constante). Los restantes resultados bajo IFRS son: EBIT 1,474M€ (-1,1%), BAI 1,391M€ (-0,5%), BNA […]

Faurecia completa la compra de Hella; el próximo catalizador será la emisión de derechos de 800M€

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Morgan Stanley | La adquisición de Hella está ahora completada tras los resultados del 21 de febrero. El próximo catalizador será la emisión de derechos de 800M€ en la cual participarán los principales accionistas dejando como mucho 686M€ a absorber por el mercado. Nuestras estimaciones cambian muy poco una vez incorporados los detalles de la transacción. A estos niveles cotiza a 6xPE’23 y vemos un potencial a precio objetivo del 45% y reiteramos el Overweight. P.O. 56 € por acción.