Categoría: Opinión

Banco Sabadell: Un coste del riesgo superior al de sus homólogos (Neutral | Precio Objetivo -Diciembre 25- 1,85€)

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JP Morgan | Tenemos una recomendación Neutral sobre SAB con un PT basado en SOP a Dic-25 de 1,85 euros. Prevemos que Sabadell alcance un RoTE del c.9% en 2026, lo que incorpora nuestra opinión: 1) que los ingresos netos por intereses se verán afectados por el descenso del tipo de depósito del BCE hasta el 2% en 2026, lo que reducirá proporcionalmente la rentabilidad de Sabadell más que la de sus homólogos, dado que genera el 80% de sus […]

REPSOL: La posición de liquidez de la compañía se mantiene holgada en EUR 10.332mm.

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Santander | Comentario: Repsol (Baa1 e, BB+ e, BBB+ e) ha publicado unos resultados del 1T24 que muestran una caída del 30% a/a en el EBITDA CCS, que se situó en EUR 2.144mn. La división Upstream registró un EBITDA de EUR 1.025mn, lo que supone un descenso del 22% a/a. Ello se debió a la caída de los precios del gas natural, al aumento de los costes de exploración y producción y a la desinversión de todos los activos en […]

Cellnex: a estos precios tan bajos podría priorizar los buybacks

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Morgan Stanley | CELLNEX, EQUALWEIGHT, 41 EUR (P.O.) | El CEO señaló que, si la acción se mantiene cotizando en niveles tan bajos, CLNX podría empezar a priorizar los buybacks. No obstante, los analistas señalan que, antes de poder considerar potenciales recompras, la compañía debería tener en cuenta el timing en torno al cierre de la venta irlandesa (depende de un procedimiento antimonopolio – el management cree que el acuerdo se cerrará en 2024/inicios del 25 como máximo) y el […]

El despertar del cuento de hadas

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Santander | ESTRATEGIA: You can’t have your cake and eat it too. Para nuestros economistas en EEUU, podemos estar sólo al inicio del despertar del cuento de hadas que la Fed había dibujado en su último FOMC, de crecimiento por encima de potencial durante los próximos tres trimestres, pleno empleo e inflación ralentizándose hacia en 2%. Tras los payrolls e IPC de marzo, final de semana intenso que volverá a testar las intenciones de la Fed de recortar tres veces […]

REPSOL: ingresos un 7% por encima de consenso

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Morgan Stanley | REPSOL, OVERWEIGHT, 19.2 EUR, Repsol: 1Q24 Results Beat (ms.com) | En general, los analistas esperan una reacción positiva del mercado a los resultados de Repsol, tras unos ingresos ajustados un 7% por encima de consenso. Si bien los números han sido mejores en todos los segmentos, Sasikanth (analista) destaca la batida del 20% en Upstream, gracias a la baja tasa impositiva (32%). Por otro lado, el CFFO (excluyendo las salidas de working capital) fue sólido, impactado positivamente […]

Iberdrola, que cotiza a 14,1 x 2024E PER, un valor refugio en el sector

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JP Morgan |  Esperamos que las acciones tengan un comportamiento positivo tras una nueva mejora de las previsiones (las previsiones de beneficio neto para el ejercicio fiscal 24 se han elevado de +5-7% a un crecimiento de un solo dígito a nivel de ingresos netos sin plusvalías) gracias a una sólida serie de resultados, con un crecimiento de los resultados de alrededor del 7% frente a una comparativa que se vio impulsada por grandes excepciones. Los resultados deberían reforzar la […]

Allfunds: los flujos negativos continuarán en el segundo trimestre

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Morgan Stanley | ALLFUNDS GROUP PLC, OVERWEIGHT, DE 7.6 A 7.8 EUR Los analistas creen que la atractiva combinación de ingresos (comisión de ~60% y suscripción de ~11%), ofrece un enfoque positivo hacia la recuperación del apetito de riesgo/mercado, a la vez que se beneficia de un modelo operativo eficiente (~34% CIR). Si bien estiman que los flujos negativos continuarán en el segundo trimestre, creen que tornarán positivos a partir de Q3. Además, estiman un crecimiento del BPA por encima de […]

España: el mercado de crédito todavía cotiza con una prima históricamente elevada frente al soberano

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Santander | Mejoras ópticas soberanas pero el sector privado retiene su mayor atractivo relativo. Esta semana Eurostat revelaba grandes avances en las cifras de endeudamiento del sector público en la EZ, con la deuda agregada retrocediendo en la EZ hasta el 88,6% del PIB en el 4T23 desde el 90,8% del 4T22, casi 9pp por debajo del pico de 2020. Todo gracias a un deflactor del PIB en el +6,5% en 2023. Con el crecimiento real sólo en el 0,5% […]

¿Nueva normalidad o nueva burbuja?

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Vincent Chaigneau, (Generali Investments) | Se acabaron los temores a un aterrizaje brusco. Tras el primer trimestre del año, los temores a un aterrizaje forzoso han desaparecido. Los inversores dudan entre el «aterrizaje suave» y el «no aterrizaje». De hecho, el primer trimestre ha estado dominado por las continuas subidas de los precios de la renta variable, incluso cuando los inversores redujeron las esperanzas de recortes de tipos en 2024 y los rendimientos a largo plazo retrocedieron un poco. Esto […]

Tesla, y sus competidores, en caída libre

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Juan José del Valle (Activotrade) | Tesla redujo drásticamente los precios de tres de sus cinco modelos en EEUU el pasado fin de semana, para luego proceder a recortar los precios en todo el mundo, incluidos China y Alemania, mientras la compañía enfrenta una caída en las ventas, la retirada de Cybertrucks por fallos y una guerra cada vez más intensa por los vehículos eléctricos a la vez que se dan a conocer despidos de una buena parte de la plantilla […]