Bankinter | Principales cifras del 4T 2022 (estanco) comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 12.109 M€ (+7,8% vs 12.272 M€ e); Costes: 8.473 M€ (+6,8% vs 8.237 M€ e); Provisiones: 773 M€ (+51,6% vs 897 M€ en 3T 2022); BNA: 2.150 M€ (-6,7% vs 2.315 M€ e). En el Conjunto del año, el BNA alcanza 10.196 M€ (+7,5%) y el BNA Ordinario 10.718 M€ (+19,0%).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Las partidas clave de la cuenta de P&G evolucionan positivamente en 2022 – ingresos & coste del riesgo/CoR en las principales líneas de negocio. Como referencia, los ingresos crecen a un ritmo de +15,7% en la división de Banca Corporativa/CIB & +9,3% en Banca Comercial con una rentabilidad/RoTE del 10,2% (vs 10,0% en 2021) y una ratio de capital CET1 confortable (12,3% vs 12,1% en 3T 2022).

Lo más importante: (1) el equipo gestor revisa al alza los objetivos del plan estratégico 2025: Crecimiento en BNA >9,0% vs >7,0% ant. & RoTE~12,0% vs >11% ant., (2) el Coste del riesgo/CoR se mantiene en niveles históricamente bajos (31 pb vs 34 pb en 2021 vs ~40 pb de guidance 2022/2025) porque las métricas de riesgo son buenas (morosidad ~1,7% vs 2,0% en 2021 & cobertura ~72,5% vs 73,6% en 2021) y (3) la venta de Bank of the West (~16.300 M$ & P/TBV~1,7x) conlleva un impacto positivo en capital de ~11.600 M€ (~170 pb) en 1T 2023, que permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas.

BNP lanza un plan de recompra de acciones por hasta 5.000 M€ – equivalente al 6,6% de la capitalización bursátil actual – además de un dividendo en cash de 3,90€/acc (yield~6,4%).