Banco Sabadell | Acaba de publicar Rdos. 3T’22 algo mejores en ventas y en EBITDA ( – 2,5% vs – 3,1% BS(e) y – 3,5% consenso; ex T – Mobile, ya conocidos) por Alemania y el negocio de Torres (favorecidos por un efecto contable positivo de c.50 M euros, sin este efecto en línea). Por divisiones, destacamos que en el mercado doméstico (25% EBITDA) las ventas crecen por encima de lo esperado (+2,6% vs +0,8% BS(e) y +1,1%), con el crecimiento orgánico en servicios móviles desacelerándose al +2% (vs +2,7% en 2T’22), y los ingresos en fijo al +0,8% (vs +1,4% en 2T’22). Por el lado negativo, el margen EBITDA queda por debajo de lo esperado (41,3% vs 41,5% BS(e) y 41,7% consenso), con lo que el EBITDA crece en línea el consenso . En el resto de divisiones, destacamos que en Europa (10%) el EBITDA cae más de lo previsto ( – 5,3%, vs – 1,2% BS(e) y – 3,9% consenso) afectado por mayores costes energéticos y el impuesto a las compañías de Telecomunicación en Hungría. Además, recogiendo las mejores previsiones de T – Mobile US (publicó 27/10) elevan ligeramente el guidance’22, de EBITDA (después de leasings) hasta > 37.000 vs c. 37.000 M euros antes, vs 39.736 M euros BS(e) y 40.116 M euros del consenso, aunque ajustando por tipo de cambio, queda en l í nea con la previsi ó n del consenso. Por último, proponen DPA’22 de 0,70 euros/acc (3,6% yield, +10% vs 2021), como esperado. De estos Rdos . 3T’22 destacamos en positivo la buena evolución de las ventas del mercado doméstico, aunque el efecto de mayores costes energéticos en Europa y la falta de otras sorpresas positivas pueden restar atractivo a la acogida tras subir el valor un +36% vs Euro Stoxx 50 en 2022 . COMPRAR. P.O. 26,00 euros/acc. (potencial +32,64%).

Rdos. 3T’22 vs 3T’21:

Ventas: 28.979 M euros (+7,8% vs +7,4% BS(e) y +9,0% consenso);

EBITDA: 10.481 M euros (+8,5% vs +9,6% BS(e) y +8,9% consenso);

BDI: 2.411 M euros (+83,6% vs +43,2% BS (e) y +41,7% consenso).

Rdos. 9meses’22 vs 9meses’21:

Ventas: 85.170 M euros (+6,6% vs +6,5% BS(e) y +7,1% consenso);

EBITDA: 30.245 M euros (+6,8% vs +7,2% BS(e) y +6,9% consenso);

BDI: 7.094 M euros (+53,3% vs +41,8% BS(e) y +41,4% consenso)