Bankinter | Resultados preliminares de Maersk en el 1T22 muy positivos y mejora de guidance para el conjunto del año. Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 19.300M$ vs 18.628M$ esp.; EBITDA 9.200M$ vs 8.105M$ esp. y EBIT 7.900M$ vs 6.770M$ esp. Dada la continuación de los cuellos de botella en el transporte marítimo hasta el 2S 2022, ha revisado el guidance para el conjunto del año. Maersk espera un EBITDA en 30.000M$ (frente a 24.000M$ anterior y 28.296M$ esperado) y un EBIT en 24.000M$ (frente a 19.000M$ anterior y 22.649M$). Sin embargo, revisa a la baja el crecimiento de la demanda mundial de contenedores hasta -1%/+1% frente a +2%/+4%. Los resultados definitivos se publicarán el 4 de mayo.

Opinión de Bankinter: Noticias muy positivas para Maersk, a pesar del contexto de debilitamiento global. La compañía se beneficia de unos fletes marítimos en niveles elevados (+71% frente a 1T 2021). Esto compensa en gran medida la caída de volúmenes (-7%), como es lógico afectado por la invasión de Rusia a Ucrania y el inicio del aumento de la incidencia del Covid-19 en China. Desde nuestro punto de vista, Maersk sale reforzado en este contexto gracias a la estabilización de sus ingresos con el aumento del % de contratos firmados a largo plazo (70% esp. 2022 vs 65% 2021 y 46% 2019). Así, se beneficia de unos Ingresos más recurrentes y con las tarifas fijadas en 2021/2022 (años récord en el precio del flete). Además, su diversificación hacia el ecommerce y el transporte terrestre a través de adquisiciones (LF Logistics, Senator International, HUUB, B2C Europe, Visible SCM y Pilot Freight Services) le permitirá no depender tanto del transporte marítimo (78% actual de sus ventas y líder del mercado junto a MSC). Por tanto, mantenemos nuestra recomendación de Comprar.