Bankinter | La estrategia es acertada (foco en Banca Privada & Gestión de activos), la rentabilidad/RoE razonable y la ratio de capital holgada. El problema es que la Banca de Inversión no despega ¿2024?

Principales cifras 2T 2023 comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos: 13.4579 M$ (-7,0% vs -2,0% en 1T 2023 vs +13.210 M$ e); Costes: 10.484 M$ (+7,7% vs 10.334M$ e); Provisiones: 161,0 M$ (vs 234,0 M$ en 1T 2023 vs 139 M$ e); BNA: 2.182 M$ (-16,0% vs 1.917 M$ e) – equivalente a un BPA de 1,24$/acc (-13,0% vs 1,12$ e).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

El negocio de Banca Privada (+16,0% en ingresos) y la Gestión de Activos es rentable (>25,0%), pero la Banca de Inversión no levanta cabeza (-9,0% en ingresos). 

En este entorno, la ratio de eficiencia (costes/ingresos) empeora hasta 78,0% (vs 74,0% en 1T 2023) y la rentabilidad/RoTE baja hasta 8,9% (vs 10,1% en 1T2022) ¿interesante? No parece, al menos hasta que se reactive el negocio de Banca de Inversión. La buena noticia es que el equipo gestor anticipa un cambio a mejor en este negocio a partir del 3T 2023, de ahí la fuerte subida de la cotización en la sesión de ayer.

Morgan Stanley (Cierre: 91,9$; Var.Día: +6,5%; Var.2023: +8,1%)