La debilidad de la lira turca y el yen ofrece un upside para los márgenes de Renault: Overweight (P. O. 45 eur/acc)

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Morgan Stanley | Tras nuestro cambio de recomendación a Overweight (OW) por los buenos resultados del 3Q, el feedback de los inversores ha sido muy variado: preferencia por nombres con poder de fijación de precios ante el repunte de inflación, temor por el elevado coste de las materias primas y por las cadenas de suministro, compra arriesgada debido a un balance débil… 

A pesar de unas ventas muy débiles en octubre (la comparativa se mantendrá difícil hasta enero 2022), Renault tiene exposición a Rusia y a Turquía, por lo que la debilidad de la TRY/JPY ofrece un upside para los márgenes de la compañía. Adicionalmente, la ausencia de profit warnings en los resultados del 3Q21 indica una mayor solidez en términos de beneficios. 

En definitiva, creemos que la recuperación de Renault pasa por tres fases: 1.- Recuperación del ciclo de emergencia post-COVID, en 2021, 2.- potencialmente en 2022, cambio en la ejecución y dirección estratégica, y 3.- pasado 2023, cambio de la cartera estratégica modelo.

Renault, Overweight, Precio Objetivo 45 eur/acc.