Morgan Stanley | Nuestros analistas publican sus nuevas estimaciones que combinan los dos bancos en una nueva entidad. Incorporan 10.7Bn$ de reducciones de costes y 13.5Bn $ en cargos de reestructuración, con lo que UBS alcanza un ROTE de 11% en el 2025 y del 15% en 2027. Una reducción de RWA de alrededor de 85Bn$ de Credit Suisse permite que el CET1 se mantenga en 13.5% y permita la vuelta a las recompras de acciones en 2025.

Nuestros analistas esperan que la operación sea aditiva a partir de 2026. El título queda a 0.8x PTBV’25 para un ROTE del 11%, por lo que ven oportunidades más baratas en el sector con menor riesgo de ejecución y por eso reinician con un Equalweight.

UBS: Equalweight, P. O. 21 francos suizos.