Julio López (Attitude Gestion SGIIC) | En 1675 Hennig Brand se convenció de que podía destilarse oro de la orina humana (parece ser que la similitud cromática fue uno de los factores que influyeron en su apreciación). Reunió cincuenta cubos de orina humana y los tuvo varios meses en el sótano de su casa: mediante diversos procesos misteriosos convirtió primero esta orina en una sustancia tóxica y luego en una sustancia cérea y traslúcida. Nada de esto produjo oro, claro […]
Santander | BCE mantiene el guion tras la inflación de EEUU: buenas noticias para €IG. Y miembros hawkish del BCE como Wunsch se suman a Nagel y apuestan por un recorte pronto. Todo al tiempo que el “centrista” Villeroy reitera que el primero podría llegar ya en abril. Incluso Holzmann, aunque descarta abril, apuesta también por un primer recorte en junio. El matiz de Holzmann, sin embargo, sí es importante. Y aunque concede, como O. Rehn, que “el BCE no […]
Fernando Marcos (Intermoney) | El IPC de EE. UU. de febrero nos devolvió una estampa que refuerza la idea de que las bajadas de tipos no llegarán antes de junio. La resistencia del dato y la reducción del ritmo de moderación hace temer que podría estancarse en torno al 3% o en el peor de los casos repuntar y como comentábamos ayer, el camino podría resultar algo más tortuoso. Las señales en Europa tampoco son claras, el IPC armonizado alemán […]
Fernando Marcos (Intermoney) | Desde Japón nos llegan los datos de precios industriales con la fresca. Repunta hasta el 3.9% desde 3.8% anterior, manteniendo las expectativas de IPC por encima de 2%. Ueda, ante el parlamento, defiende la idea de que la economía se recupera gradualmente y el mercado apuesta con mayor fuerza por una primera subida en abril, incluso los más intrépidos hablan de la reunión del 19 de marzo, aun con un consumo francamente débil. Consecuencia: veremos al yen […]
Santander | Nuestros economistas apuestan por una sorpresa al alza en el dato de inflación de febrero (+0,5% m/m, +0,4% consenso) y también en la subyacente (+0,4%, +0,3%e). Y sobre todo, suficientemente preocupante como para hacer virar, durante el FOMC de la semana que viene, el tono dovish de Powell de la pasada semana. No se trataría de buenas noticias para los mercados de crédito, sobre todo $IG, que ya cotiza con una prima vs €IG no vista desde la […]
Morgan Stanley | VUELVEN LOS BUYBACKS … ¿COMO BENEFICIARSE DE ESTA DINAMICA? => Las compañías europeas han anunciado programas de recompra de acciones por importe de 68bn USD en lo que llevamos de año (el segundo mejor comienzo de año de la historia) … situando el total de programas activos de recompra de acciones (pero aún no ejecutados) en 220bn USD (1.5% del market cap del SXXP). La cuestión es el mercado parece estar muy enfocado en esta dinámica … […]
BancaMarch | Las tasas interanuales del cuarto trimestre de 2023 son un claro ejemplo de divergencia, con un -1,2% en la eurozona y un +2,6% en Estados Unidos. En un largo plazo, también se ha observado el diferencial de crecimiento entre ambos países. Al comparar la producción por horas trabajadas desde 2019, el país norteamericano creció más de un +6% frente al +1% del conjunto de la zona euro. Isabel Schnabel, miembro del BCE, ya avisó el mes pasado de lo […]
Fernando Marcos (Intermoney) | El BCE cumplió con lo esperado y mantuvo los tipos, pero en la rueda de prensa posterior deslizó la posibilidad empezar a recortar tipos en junio tras lo cual el mercado anticipa una primera rebaja de -25pb en ese mes, como hemos venimos anticipando en comentarios anteriores. Hasta entonces, el mercado pensaba que julio sería más razonable. Tras ello, al otro lado del Atlántico, asistimos a subidas en la renta variable en el S&P 500 y el […]
Santander Research | Con la sugerencia de Nagel de que el primer recorte de tipos del BCE podría llegar antes de la pausa estival, se caía otro muro en Alemania. El comentario se sumaba al camino nítidamente definido ayer por Lagarde de primer recorte en junio. En definitiva, se reducen los riesgos de cola y, con ello, las volatilidades en los mercados, lo que deja un camino despejado para el mercado de crédito. Y aunque los payrolls (hoy) y el […]
Alfredo Jiménez (Insituto Español de Analistas) | En la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) celebrada hoy se ha decidido mantener el nivel de los tres indicadores de tipos de interés del euro, que quedan de la siguiente manera: Tras las recientes declaraciones de responsables del BCE y de la FED los analistas apenas tenían dudas sobre el resultado de la reunión de hoy. La expectación del mercado se dirigía principalmente a la actualización de las […]