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T-Bill and Chill: ¿Se está agotando el impulso de los bonos del Tesoro estadounidense?

Consenso del Mercado
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Jakub Lichwa (Twenty Four AM-Vontobel) | A principios de este mes, escribimos sobre el alto coste de estar en liquidez en el mercado del euro. Argumentábamos que la combinación de inflación, tipos bajos a corto plazo y curvas más pronunciadas favorecía una rotación del efectivo y los instrumentos similares al efectivo hacia otras alternativas que ofrecían mejores rendimientos reales, incluido el crédito. Partiendo de este argumento, queríamos ampliar esta perspectiva al mercado del dólar estadounidense y destacar algunos puntos clave. […]

Más de 250 años de historia sin impagos avalan la alta calidad de los bonos garantizados

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DWS | A diferencia de la mayoría de los instrumentos financieros, los bonos garantizados ofrecen estabilidad y confianza. Estas cualidades son especialmente valoradas en momentos de incertidumbre económica y transformaciones estructurales. Al tratarse de bonos con doble garantía, combinan la solvencia del emisor con una cartera segregada de activos de alta calidad. Esta estructura única puede hacerlos muy resistentes, incluso en tiempos de crisis, reduciendo su dependencia de las fluctuaciones del mercado en general. Para las entidades financieras, representan además […]

Los mercados de bonos se relajan sensiblemente al reiterar la Canciller británica, Reeves, su compromiso con sus normas fiscales de cara a los Presupuestos de Otoño

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J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tal y como esperábamos, ayer los mercados de valores europeos comenzaron la sesión al alza, intentando de esta forma recuperar parte de las fuertes caídas que experimentaron durante la sesión precedente. El positivo comportamiento de Wall Street tras su apertura permitió consolidar estos avances, lo que llevó a los principales índices bursátiles europeos a cerrar el día con significativas ganancias. En el positivo comportamiento de estos mercados también tuvo mucho que ver el rebote que […]

La rentabilidad del bono español a 10 años también sufre las presiones al alza de la deuda soberana francesa y sube en 5,5 p.b. hasta el 3,4%

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Emisión de bonos

Intermoney | La jornada del martes era muy agitada en el mercado de renta fija, volviendo a ser muy negativapara la deuda pública, en particular para las duraciones más largas. Además de las presiones de Trump sobre la Fed y la inestabilidad política en Francia, a nivel global tradicionalmente septiembre es el peor desempeño mensual del año para los vencimientos más largos de la renta fija. Y, como si de una profecía autocumplida se tratase, el rojo dominaba claramente la […]

La curva de tipos alemana muestra la mayor pendiente desde 2019, más potencial al alza para los bancos de la Eurozona

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Morgan Stanley | Con los mercados descontando una Fed más dovish y las tires de los tramos largos más consolidadas, las curvas han continuado su proceso de steepening. La curva EEUU 2s30s tiene la mayor pendiente en casi tres años. Las curvas alemanas tienen una pendiente todavía mayor, con el diferencial 2s30s en el nivel más amplio desde 2019. Este ha sido uno de los factores que han impulsado los beneficios de bancos de la Eurozona. Los resultados del 2T […]

Atención a la subasta de deuda a 3 años en EEUU, a la de mañana a 10 años y a la del jueves a 30 años, tras la debilidad de la demanda en las últimas a plazos largos

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EEUU economía

Renta 4 | Apertura plana (futuros Eurostoxx -0,1%), con los inversores pendientes de las negociaciones comerciales entre EEUU y China, que hoy afrontan su segundo día, y donde un resultado positivo es necesario para seguir apoyando a las bolsas tras un rebote del 20-30% en los principales índices mundiales desde los mínimos de principios de abril tras los aranceles recíprocos anunciados el Día de la Liberación. Aunque sin resultados concretos por el momento, el tono de las negociaciones es favorable […]

Prima de riesgo italiana en mínimos de cuatro años

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Morgan Stanley | Históricamente, tires al alza y preocupaciones respecto a la estabilidad fiscal han sido negativas para la deuda italiana. Sin embargo, el miércoles pasado la prima entre los bonos italianos y los alemanes llegó al menor nivel de 4 años. Es interesante que el coste de la deuda a 30 años en términos reales es más de 50bp menor para Italia que para EEUU.

El giro fiscal alemán y el ‘bund’: cuando la seguridad tiene un precio

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David del Val (CaixaBank Research) | Alemania ha cambiado de marcha en su política de gasto público. A principios de marzo, los líderes de la CDU/CSU, el SPD y Los Verdes presentaron un preacuerdo para reformar el techo de deuda constitucional y aumentar significativamente el gasto militar y en infraestructuras, extremo ratificado por las cámaras legislativas el 21 de marzo. El total del gasto aprobado para la próxima década finalmente ascenderá a más de un billón de euros.1 Analizamos el impacto […]

Bonos híbridos europeos: previsible aumento de las emisiones, también con vencimientos ultralargos

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Mercado de bonos

Azza Chammem (Scope Ratings) | Esperamos que los flujos primarios de bonos híbridos corporativos europeos sigan aumentando este año y superen la oferta de 34.000 millones de euros de 2024, que ya fue un 70% superior a la del año anterior. Enel, ENI, La Poste, Deutsche Lufthansa y el emisor debutante Iren ya han emitido un total de 5.250 millones de euros en bonos híbridos. Los próximos vencimientos impulsarán la actividad de refinanciación y gestión del pasivo a lo largo […]

TIRes al alza en Europa, el Bund subió +5 p.b. ayer, ante el potencial mayor gasto en defensa (OTAN) y mayor estímulo fiscal en Alemania tras las elecciones

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Renta 4 | Apertura plana, recuperando ya la referencia de Wall Street tras la festividad de ayer, y con unos mercados atentos a las negociaciones que hoy comienzan entre EEUU y Rusia en Arabia Saudí para poner fin a la guerra de Ucrania. Mientras tanto, TIRes al alza en Europa (Bund +5pb ayer) ante el potencial mayor gasto en defensa (OTAN) y mayor estímulo fiscal en Alemania. Así, los mercados siguen pendientes del previsible incremento del gasto en defensa de […]