Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Diversificación geográfica, eficiencia, gestión de capital y recompra de acciones: Comprar Banco Santander (P. O. 8,80 eur/acc)

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Oficina de Banco Santander

Bankinter | Banco Santander (SAN) avanza en la buena dirección para alcanzar los objetivos 2025 con sólidos fundamentales (capital, eficiencia y rentabilidad) y una gran capacidad de resistencia del balance en los test de estrés de la EBA. Las métricas de riesgo evolucionan positivamente (morosidad ~2,91% vs 2,99% en 1T 2025) y el plan de remuneración para los accionistas es interesante (yield en cash estimado ~3,0%) y >10.000 M€ en recompras de acciones para 2025/2026 (~8,4% de la capitalización bursátil). […]

Los centros de datos impulsan los resultados y la valoración de Merlin Properties: Comprar, P. O. 13,7 eur/acc

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Sede Merlin Properties

Bankinter | El plan de inversiones en centros de datos empieza a dar sus frutos. Ya lideran el crecimiento tanto en resultados como en valoración de activos. Mejoran las previsiones de rentas de la Fase I, por lo que revisamos al alza nuestras estimaciones y precio objetivo +15% hasta 13,7€/acción. Por prudencia, asumimos tan sólo el 70% de la Fase II, quedando el 30% restante pendiente de ir alcanzando hitos. Por tanto, aunque el potencial de revalorización es moderado (+6%), […]

Bancos españoles: aunque se mantiene el optimismo en cuanto a los resultados, con los múltiplos actuales, el margen de error podría ser menor

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Sector financiero español

Deutsche Bank | Entorno pintoresco; Cambios en las recomendaciones y los precios objetivo: BBVA: comprar, precio objetivo entre 14,10 y 15,90 euros; Millennium BCP: comprar, precio objetivo entre 0,73 y 0,78 euros; Bankinter: comprar o mantener, precio objetivo entre 11,50 y 12,75 euros; CaixaBank: vender, precio objetivo entre 6,80 y 7,75 euros; Banco Santander: comprar, precio objetivo entre 7,50 y 8,20 euros; Unicaja Banco: mantener, precio objetivo entre 1,80 y 2,25 euros. Alfredo Alonso (analista): El interés por los bancos […]

Telefónica, palancas de crecimiento diversas, opciones abiertas y rentabilidad por dividendo atractiva: Comprar (P. O. 5 eur/acc)

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telefonica_edificio

Bankinter | A la espera de la revisión estratégica, opciones abiertas y rentabilidad por dividendo atractiva y con elevada visibilidad hasta 2026. Los resultados 2T 2025 cumplen las expectativas. Ingresos y EBITDA caen -3,7% y -4,8% respectivamente por tipos de cambio adversos, pero aumentan +1,5% y +1,2% en términos orgánicos. Un mejor Cash Flow Libre sitúa al grupo en posición de cumplir sus guías de crecimiento orgánico en 2025 y un CFL similar al de 2024. Por geografías, España y […]

En un entorno pesimista para el sector acero, preferencia relativa por Acerinox, con exposición a EEUU y a Aleaciones

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Logo Acerinox

Morgan Stanley | Adahna Ekoku (analista) revisa a la baja sus estimaciones Ebitda 2025 en un -12% de media en toda su cobertura de acero inoxidable, ya que el pesimismo implícito en los guidance ha eliminado cualquier esperanza de recuperación en la 2H25. Ahora Adahna está un -3% y un -10% por debajo de consenso para 2025 y 2026 respectivamente. Cree que cualquier apoyo/estímulo por el lado de la oferta puede ayudar, pero la demanda al final es la verdadera […]

Grifols, ¿en vías de recuperación? Mejora de la guía de 375-425 M€ de FCF para el ejercicio 2025

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Edificio Grifols

Deutsche Bank | Actualizamos tras otra serie de sólidos resultados trimestrales de Grifols (GRF), en los que la biofarmacéutica volvió a registrar un crecimiento del HSD CER (LDD si se aceptan algunas exclusiones comparables), con un aumento del EBITDA LDD. El restablecimiento del dividendo fue simbólico, pero también otro pequeño paso bienvenido en el camino hacia la rehabilitación corporativa tras el sólido CMD. Sin embargo, el flujo de caja siguió siendo menos impresionante, ya que el NWC, el capex y […]

Comprar Endesa: valoración atractiva, sólida estructura financiera y foco en la remuneración al accionista

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Endesa

Bankinter | Sólidos resultados, alta rentabilidad por dividendo y recompra de acciones. Los resultados de 1S2025 muestran un BNA en línea con sorpresa positiva en generación de caja. El BNA crece un +30% y el cash flow operativo se duplica. Por el lado positivo destaca la buena gestión del negocio del gas, la suspensión del gravamen especial a las eléctricas, una mayor producción de electricidad, la estabilidad del margen de comercialización y una menor deuda neta con menor coste de […]

Banco Santander: a 1.3x TBV para un ROTE del 16-17% 2026/27, se reitera Overweight (P. O. de 8,30 eur/acc)

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Banco-Santander-Fachada

Morgan Stanley | Los números a nivel grupo salieron en línea con lo esperado, con el nivel de provisiones en Brasil contenido y más que compensado por la resistencia en la calidad de activos US. En España destacó el NII, que subió un 1.5% QoQ, con los préstamos creciendo un 1.8% y los depósitos un 4%. Esto es consistente con el resto de los números que estamos viendo en los bancos españoles. Y de hecho Álvaro sube este jueves estimaciones […]

Colonial, basándose en las previsiones de CBRE, asume que los valores del capital se recuperarán totalmente y superarán los niveles de 2022 en 2028

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colonial

Jefferies | Colonial sigue beneficiándose de su posicionamiento privilegiado y ve un potencial alcista para 2030 gracias a su iniciativa de gasoductos, reversión y la Stoneshield. El aumento de los gastos financieros contrarrestará parte de las ganancias. La dirección ve ahora un punto de inflexión hacia una estrategia más agresiva, asumiendo una recuperación total del valor del capital para 2028, una postura audaz dadas las incertidumbres macroeconómicas. El apalancamiento de Colonial sigue siendo elevado, mientras que la valoración es poco […]

Aerolíneas y aeropuertos: subiendo a pesar de la incertidumbre; IAG y Ferrovial, preferencias en sendos sectores

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Deutsche Bank | Desde la publicación de nuestros últimos indicadores adelantados de transporte el 27 de junio, las aerolíneas (+4%) y las empresas de aeropuertos e infraestructuras (+2%) han superado ligeramente al mercado de media (STOXX 600 +1%), a pesar de la subida del precio del petróleo (el combustible para aviones ha subido un 8% hasta los 762 $/mt), la continua incertidumbre sobre los aranceles y la geopolítica y algunos datos mediocres de los PMI. Dos de los nombres franceses […]