Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Citi ‘Compra’ y sube el P. O. a Repsol (de 13,5 a 14,5 eur/acc) pese al «impacto significativo» del apagón

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Logo de Repsol

CdM | Los analistas de Citi mantienen la recomendación de ‘Compra’ y elevan el Precio Objetivo de Repsol después de que la compañía haya publicado su informe de operaciones del segundo trimestre, que «sugiere un impacto significativo del corte de energía en la Península Ibérica a finales de abril, que afectó a las operaciones tanto de refino como de productos químicos». Ahora, colocan la valoración de sus acciones en los 14,5 euros, desde los 13,5 euros por acción previos.Como apuntan […]

Las utilities mantendrán un momentum de beneficios positivo frente al mercado: Iberdrola, P. O. de 16 a 17 eur/acc y Naturgy, P. O. de 25 a 27 eur/acc

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utilities_electricas

Morgan Stanley | El sector ha tenido un performance de +16% YTD y ~11% TSR, superando al mercado en un +9%. El equipo de analistas reconoce que existe cierto riesgo en las compañías que mejor lo han hecho, aunque no sería por riesgo operativo, ya que no ha habido señales negativas en este aspecto. Durante esta temporada de resultados, Rob Pulleyn cree que es más probable que nos encontremos con revisiones de EPS al alza que a la baja y […]

La compra del 50% restante en Calvert consolida a ArcelorMittal el control sobre una de las más avanzadas instalaciones de fabricación de acero en EEUU

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Logo de ArcelorMittal

Morgan Stanley | La reciente compra del 50% restante en Calvert consolida el control sobre una de las más avanzadas instalaciones de fabricación integrada y baja en emisiones, de acero en Estados Unidos. De esta forma ArcelorMittal (MTS) refuerza su posición en una región donde la industria del acero ve crecimiento. Desde su venta desde Thyseenkrupp, se han invertido >2B$ en expandir las capacidades upstream/downstream de Calvert y mejorando su oferta de producto para sus clientes del sector energía y autos. […]

Santander podría superar su meta previa en recompras (10.000 M€) con un colchón para invertir en tecnología y/o eficiencia, y/o contingencias

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Bankinter | Banco Santander bate expectativas en 1T 2025 y mantiene el guidance 2025 (>62.000 M€ en ingresos, mejoras de eficiencia, coste del riesgo/CoR bajo y rentabilidad/RoTE>16,0%). La venta del 49,0% de su franquiciaen Polonia (2.000 M€ en plusvalías) permite mejorar la ratio de capital CET1 (+100 pb hasta 14,0%) y acelerar el plan de recompra de acciones (>10.000 M€ estimado en 2025/2026). Mantenemos recomendación de Comprar porque: (1) SAN mantiene un ritmo de crecimiento elevado (+26,1% en BPA), con […]

Se impone la urgencia de garantizar que los activos europeos de Acerinox (como Bahru) no sigan perdiendo valor. P.O. sin cambios en 15 €

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Acerinox

Deutsche Bank | Acerinox va a presentar sus resultados del segundo trimestre, y aunque esperamos una pequeña mejora secuencial, impulsada por el buen comportamiento del negocio estadounidense, Europa y la división de Aleaciones de Alto Rendimiento, siguen por detrás de las expectativas. Por lo tanto, recortamos nuestras cifras de EBITDA para el ejercicio fiscal 2025 en un 7%, lo que nos sitúa un 6% por debajo de los niveles del año anterior (P.O. sin cambios en 15€). Como líder del […]

Las acereras cotizan a 3,9x EV/Ebitda, un 35% por debajo de su media histórica: preferencia por Acerinox por su perfil defensivo y su exposición a EEUU

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Logo Acerinox

Morgan Stanley | Adahna espera una temporada de resultados que refleje la debilidad macro, Adahna recorta estimaciones para 2025 y se sitúa un 7–19% por debajo del consenso, dada la debilidad en Europa y a la espera de una potencial recuperación en volúmenes en Estados Unidos. En Estados Unidos, subidas de precios base del 10–20% podrían traducirse en mejoras del ~17% en el EBITDA 2H25 para Acerinox (ACX) y Outokumpu, si se consolidan. En Europa, la demanda sigue débil y no […]

Los márgenes de ArcelorMittal apoyan el 2T, pero los aranceles y los diferenciales al contado pesan en el 2S; se eleva P.O. a 31 € desde los 30 €

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Planta de ArcelorMittal

Deutsche Bank | ArcelorMittal tiene previsto presentar sus resultados del segundo trimestre, y esperamos una mejora secuencial, impulsada por la mejora de los diferenciales en Europa a pesar de los vientos en contra de los aranceles en Estados Unidos. Reflejamos un mayor impacto de los aranceles derivados del artículo 232 en 2025 y seguimos por debajo de la media en el segundo trimestre (7% estimado para el EBITDA de 2025). También tenemos en cuenta la adquisición de la participación residual […]

Banco Santander, entre las puntuaciones más altas en Europa en el índice compuesto de sorpresas en beneficios

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Banco Santander

Morgan Stanley | Ronald Ho (analista Quant) destaca las acciones con las puntuaciones más altas y más bajas en el índice compuesto de sorpresas en beneficios («Earnings Surprise Composite») antes de los resultados del segundo trimestre en Europa y EEUU, integrando las calificaciones de los analistas fundamentales para adoptar un enfoque ‘quantamental’. Las principales recomendaciones con calificación de «Overweight» y las puntuaciones más altas en Europa son: ENGIE, Lloyds, Santander, Société Générale, Shell, Elia, Getlink, AstraZeneca y Airbus. En EE. UU., destaca Coca-Cola.

La compra de TSB consumirá 50pb de capital de Santander, y podrá ser financiada con recursos internos tras la venta de Polonia, manteniendo el CET1 en el 14%

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TSB_Santander

Morgan Stanley | Banco Sabadell (SAB) ha anunciado la venta de TSB (negocio Reino Unido) a Banco Santander (SAN) por 2.65bn de libras. Nuestro analista, Alvaro Serrano, estima que Santander alcanzará un ROI post sinergias de 17.7-19.1% (cerca del objetivo del 20% que se planteaba en deals de M&A), con un efectivo aditivo en BPA del 4-5%. Esto debería permitir una reacción positiva de Santander, ya que el despliegue de exceso de capital tiene racional estratégico y financiero, y elimina los miedos a que pudieran hacer M&A en Estados Unidos, […]

El margen neto de intereses de la banca española caerá un 1% en el 2T25 y alcanzará su punto más bajo en el 3T

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Sector financiero español

Morgan Stanley | Álvaro Serrano (analista) cree que el NII de los bancos españoles está cerca de tocar fondo en el 2T, y anticipa comentarios positivos que apunten a que el punto más bajo se alcanzará ya en el tercer trimestre. Prevé una caída del 1% en el NII del 2T25; sin embargo, la estacionalidad favorable, el crecimiento de volúmenes y el progreso en reducir la remuneración de los depósitos dejan margen para sorpresas al alza. Mantiene su hipótesis de […]