Intermoney | Pool corp es el mayor distribuidor del mundo de productos y equipos para piscinas y principal distribuidor de Fluidra (FDR) en Estados Unidos. Ha presentado este viernes los resultados del FY22, que han estado algo por debajo de lo esperado.

Ingresos de 1,10n$ vs. 1,14bn$ (consenso de bloomberg) y margen EBIT del 9,8% vs. 10,5% (consenso de bloomber). Afectados negativamente por la meteorología en EEUU y Canadá y por la debilidad del negocio europeo por el entorno macro.

Aumentan los inventarios hasta los €1.591mn desde los €1.539mn del 3Q22 (+€52mn). Esto nos hace pensar que los efectos en los próximos trimestres serán peores de lo que se estimaba y que la corrección se puede alargar hasta el 3T23.

Guía de cara al 2023: EPS entre $16,03-$17,03 vs. estimación de $16,4. Esperan que la creciente demanda de productos para mantenimiento, gracias a la mayor base instalada de piscinas y la actividad de renovación, compense la caída de construcción de nuevas piscinas.

Valoración: 

Aunque no han dado mucho detalle y habrá que esperar a la call, los datos no son especialmente positivos para Fluidra. Como punto positivo, al igual que en los resultados de Pentair, vemos que la capacidad de aumento de precios sigue vigente, por lo que podrán compensar en parte las caídas de volúmenes. Pero como punto negativo y el más importante, no hemos visto una reducción de los inventarios como se esperaba, por lo que veremos un mayor efecto a lo esperado en los próximos trimestres y es probable que se alargue hasta el 3T23.