Banca March | Los datos de inflación de mayo han precipitado un fuerte movimiento en las expectativas de tipos oficiales en Reino Unido que ponen el tipo terminal del país británico en el 6% y asignan una probabilidad del 40% a que el Banco de Inglaterra lance una subida “jumbo” de 50 p.b en la reunión de hoy, lo que elevaría los tipos oficiales al 5%. La preocupación surge del incremento de la inflación subyacente, que alcanza el 7,1% y la onceaba sorpresa consecutiva al alza en la inflación general, que se sitúa en el 8,7%.

Dos son las principales razones de este retraso frente a Estados Unidos o la Eurozona. Por un lado, la inflación general no se reduce a pesar de una mejor perspectiva energética, ya que el mecanismo de formación de precios mayoristas retrasa las caídas en los precios de la energía, y por otro lado, la inflación subyacente, mayoritariamente compuesta por servicios, se sigue viendo presionada por unos costes laborales que crecen más que en las otras dos regiones, ante un mercado laboral tensionado por la escasez de trabajadores, principalmente cualificados, derivada del Brexit y de unos sindicatos que cuentan con un mayor poder de negociación.

Por lo tanto, las autoridades monetarias se ven acorraladas y la reunión de hoy servirá de referencia para analizar cuál será el camino que tome el Banco de Inglaterra, siendo el primero de los grandes bancos centrales que se vuelve a enfrentar al dilema inflación o crecimiento, ya que el FMI estima que el PIB del Reino Unido se contraerá en 2023 un -0,3%.