MFE alcanza el 82,9% de Mediaset tras renunciar a alcanzar el umbral del 85% del capital

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Intermoney | El grupo italiano Media For Europe (MFE) comunicó el jueves a la CNMV que su oferta sobre Mediaset España ha sido aceptada por 85.263.873 acciones, lo que representa un 61,45% de los títulos a los que iba dirigida la OPA y un 27,23% del capital social de Mediaset España.

Recordamos que, inicialmente, la oferta estaba condicionada a alcanzar un umbral mínimo de aceptación del 90% de las acciones objeto de la OPA, lo que supondría alcanzar el 95,6% del capital total de Mediaset España y permitiría a MFE aplicar el derecho de venta forzosa sobre el resto de los accionistas para proceder a excluir de cotización las acciones de la filial española. Posteriormente, dicho umbral se rebajó al 66,15% de las acciones a las que se dirigía la oferta, lo que implicaba alcanzar el 85% del capital. Finalmente, MFE ha decidido renunciar a dicho umbral y con el 27,23% del capital que ha aceptado la oferta, su participación aumentará desde el 55,69% hasta el 82,92%.

Tras las dos mejoras de la oferta, la contraprestación ofrecida consiste en 2,16€/acción en efectivo y la entrega de 4,5 acciones de MFE clase A de nueva emisión, así como el posterior pago de un dividendo de 0,05€ por cada acción de MFE recibida. MFE se ha comprometido con la CNMV a que las acciones de MFE coticen también en la bolsa española.

Valoración: desde el principio la oferta nos parecía poco atractiva y muy inferior a nuestra valoración fundamental de Mediaset España de 7,0€/acción. Desde el anuncio de la oferta, la acción de TL5 ha perdido un 26% de su valor, mientras que la cotización de las acciones tipo A de MFE han caído un -46%, lo que ha implicado que la oferta equivalente se haya reducido un 25% (desde los 5,61€ iniciales hasta tan sólo 4,23€/acción con los precios de cierre de ayer de MFE-A, lo que representa una prima del 12% sobre la cotización de TL5).

Aunque MFE no ha alcanzado el 85% del capital para poder exigir la venta forzosa (squeeze-out) y promover la exclusión de cotización, analizará llevar a cabo una posible fusión por absorción de Mediaset España por parte de MFE, como ya intentó en 2018, descartando realizar una OPA de exclusión. En caso de ser aprobada esta fusión por las respectivas juntas generales de accionistas de Mediaset España y MFE, supondría la extinción de Mediaset España y su exclusión bursátil. En cualquier caso, la fusión no se realizará hasta que hayan transcurrido al menos seis meses desde la liquidación de la oferta. Los accionistas de Mediaset España que no hayan acudido a la OPA, tendrán que canjear sus acciones de TL5 por acciones de MFE-A u obtener el «precio de retiro» (precio medio de las acciones de TL5 ponderado por volumen de los tres meses previos).