Íñigo Isardo (Link Securities) | Esta semana que comenzamos podemos considerar como la última hábil bursátil completa del año, antes de que las fiestas navideñas finalicen el ejercicio. Una semana en la que contaremos con múltiples referencias, como las reuniones de varios bancos centrales (Reserva Federal, Banco de Inglaterra y Banco de Japón) y muchos frentes abiertos, destacando i) el brexit, ii) la negociación del paquete de estímulo fiscal en EEUU,
En referencia al primer asunto, este fin de semana se cumplía el plazo que se habían dado los líderes de la Comisión Europea (CE), Ursula von der Leyen, y el primer ministro británico, Boris Johnson para alcanzar un acuerdo comercial sobre la salida de Reino Unido del bloque comunitario (brexit). A pesar de que las diferencias entre ambas partes siguen siendo de gran relevancia, tras una conversación mantenida ayer domingo, ambos líderes dieron una “patada a seguir” y emplazaron a sus equipos negociadores a seguir negociando en los próximos días para alcanzar un acuerdo comercial, sin plazo definido, aunque con el objetivo de que sea posible un acuerdo, aunque sea de mínimos, antes de que el 1 de enero de 2021 se produzca dicha salida de forma brusca. Creemos que a ambas partes les conviene algún tipo de acuerdo, por lo que creemos que al final se acabará cerrando el mismo.
Por otra parte, en EEUU los partidos Demócrata y Republicano mantienen la incertidumbre sobre la negociación para la aprobación del quinto paquete de estímulo fiscal americano, para combatir el impacto negativo del coronavirus de origen chino. El importe que se baraja en la actualidad supera ligeramente los $ 900.000 millones ($ 908.000 millones el plan de senadores bipartidista; $ 916.000 millones el plan propuesto por el secretario del Tesoro, Mnuchin). Aunque sigue habiendo diferencias importantes en asuntos como las ayudas a los gobiernos estatales y locales y las coberturas de desempleo y los cheques de ayuda semanal, creemos que finalmente se acabará firmando el mismo.
Asimismo, y mientras los inversores están digiriendo las medidas adoptadas la semana pasada del Banco Central Europeo (BCE), en las que el organismo se “dejó” la mayor parte de la munición que le restaba en su arsenal, esta semana es muy prolífica en reuniones de bancos centrales. El martes y el miércoles se reúne el Comité de Mercado Abierto (FOMC), mientras que el jueves se producirá la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) y el viernes el Consejo de Gobierno del Banco de Japón (BoJ). De los dos últimos no se esperan grandes movimientos en sus políticas, mientras que los inversores tienen grandes esperanzas en que la Reserva Federal adopte medidas similares a las del BCE la semana pasada (ampliación de los importes de los programas de ayuda, extensión de los vencimientos de los plazos de los mismos), aunque al disponer aún de una mayor capacidad y de más herramientas para poder emplear, las expectativas creadas por los inversores son superiores. Creemos que, si las medidas del FOMC cumplen o superan lo esperado por los inversores, este factor podría ser un catalizador para que se mantenga la tendencia alcista en las Bolsas.
Además, la agenda macroeconómica de la semana también es intensa, comenzando hoylunes con la publicación de la producción industrial de octubre de la Zona Euro; mañana martes, con las lecturas finales de los IPC de Francia e Italia, y la producción industrial de noviembre en EEUU; el miércoles, las lecturas adelantadas de los índices de actividad de diciembre de los sectores de manufacturas y servicios, PMIs, tanto en Europa como en EEUU, que servirán para conocer el estado real de las economías occidentales, tras las medidas restrictivas de movimiento y actividad implementadas; el jueves, el IPC final de noviembre de la Zona Euro y el desempleo semanal en EEUU; y finalmente el viernes el IPP de noviembre y los índices Ifo de diciembre, ambos en Alemania, y el índice de indicadores adelantados de noviembre, en EEUU.
Todo lo mencionado se enmarca en una tendencia alcista de las Bolsas, con las noticias positivas provenientes de las vacunas contra el coronavirus. En este sentido, este fin de semana, y como se esperaba, el organismo regulador sanitario en EEUU, la Federal and Drugs Association (FDA) ha autorizado el uso de emergencia de la vacuna investigada de forma conjunta por Pfizer y por BioNTech, por lo que su distribución comenzará hoy lunes entre aquellos sectores de población más afectados por la pandemia.
Se espera que la FDA también revise la solicitud de la vacuna investigada por Moderna a finales de esta semana. Mientras, las autorizaciones tendrán que esperar algo más en Europa. Cualquier noticia positiva sobre la aprobación de una nueva vacuna en algún país de relevancia servirá para consolidar las alzas de las Bolsas de las últimas semanas, mientras que, en caso contrario, cualquier reacción adversa de las vacunas podría ser mal acogida por los inversores. No obstante, estas noticias positivas contrastan con las medidas más duras de movilidad y actividad que se están implementando en Europa, como las adoptadas este fin de semana por la canciller alemana, Angela Merkel.
Además, indicar que esta semana el viernes se producirá la Cuádruple Hora Bruja en los vencimientos de los futuros y opciones sobre índices y acciones, lo que suele acarrear una mayor volatilidad de los mercados.
Hoy esperamos que la interpretación del aplazamiento sobre el plazo de negociación del acuerdo comercial del brexit de los inversores sea acogida con alzas mayoritarias en los mercados de renta variable europeos, considerando el mismo como una buena señal de que ambas partes mantienen su voluntad de seguir negociando para alcanzar un acuerdo. Hasta que culmine el mismo, si realmente llega a ocurrir, los inversores y analistas monitorizarán cualquier noticia sobre el proceso, lo que podría condicionar, para bien o para mal, el comportamiento de los mercados.
