El repunte de la inflación se producirá en el corto plazo, pero no se trasladará al largo plazo

Inflación

Renta 4 | Las plazas europeas apuntan a una apertura ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx y S&P -0,4%) tras frenarse ayer la rotación a ciclo de las últimas semanas y dar un respiro a los valores de crecimiento (Nasdaq +4%) y defensivos. Este movimiento coincidió con cierta moderación en TIRes (Tbond -6 pb hasta 1,53%). 

Por su parte, el BCE ofreció datos brutos de compras de deuda, que aumentaron hasta 18.200 mln eur en la semana del 25-febrero al 3-marzo, vs 16.900 mln eur en la semana precedente, demostrando que los bajos niveles de compras netas se debían al mayor volumen de amortizaciones (6.300 mln eur). La noticia contribuyó a un retroceso de -5 pb en las TIRes de la deuda europea, moderando así el reciente repunte, tal y como esperábamos. La reunión de mañana del BCE ahondará en este tema. 

Hoy tendremos una jornada de importantes referencias de precios en el plano macroeconómico, correspondientes ya al mes de febrero. En China, se aprecia presión en los precios a la producción, con su mayor subida desde 2018 (+1,7% i.a. vs +1,5%e y +0,3% anterior) pero no así en el IPC (-0,2% i.a. vs -0,3%e y anterior). La cita más importante estará en Estados Unidos, donde el IPC de febrero que podría repuntar en tasa general anual hasta +1,7%e (vs +1,4% anterior), aunque la subyacente se mantendría estable en +1,4%e. La evolución de la inflación es una información especialmente sensible en el momento actual, dado el temor a un fuerte repunte de la misma que en nuestra opinión se producirá en el corto plazo, pero no se trasladará al largo plazo y permitirá a la FED mantener una política monetaria expansiva. 

Ayer la OCDE mejoró sus previsiones económicas, PIB global 2021 +5,6% (+1,4 pp vs +4,2% en dic-20) y 2022 +4% (+0,3pp vs anterior) de la mano de los estímulos y los avances (heterogéneos) en vacunación. La mejora viene básicamente de la significativa revisión al alza para EEUU (+6,5% vs +3,2% anterior) apoyado por los estímulos fiscales (aporta 3pp de crecimiento, hoy previsiblemente se aprobará el plan de 1,9 bln USD en la Cámara de Representantes). Por su parte, Europa se mantiene más rezagada (+3,9% vs +3,6% previo) ante la mayor lentitud en el proceso de vacunación y las restricciones a la movilidad. España lidera la revisión al alza (+0,7pp hasta +5,7% aunque claramente por debajo de las previsiones del Gobierno.

En el plano empresarial tenemos la publicación de resultados de Inditex.