Renta 4 | Apertura plana en las plazas europeas en una sesión en la que Wall Street abrirá solo media sesión y se inicia la tregua de cuatro días entre Israel y Hamás. La referencia más relevante de la jornada serán los PMIs preliminares de noviembre en Estados Unidos, para los que el mercado descuenta estabilidad en la zona de 50. Ya los hemos conocido esta mañana en Japón, donde se intensifica la debilidad en manufacturas, con unos servicios estables: PMI manufacturero 48,1 (vs 48,7 anterior), servicios 51,7 (vs 51,6 anterior) y compuesto 50 (vs 50,5 anterior). Asimismo, se han publicado datos de inflación japonesa, que repunta en tasa general (3,3% vs 3,4%e general y 3% anterior), mientras la subyacente se mantiene bastante estable (4% vs 4,1%e y 4,2% anterior).

La otra gran referencia macro del día será, en Alemania, la encuesta empresarial IFO, con ligera mejora esperada, impulsada por el componente de expectativas, mientras que la situación actual seguiría muy deprimida. Por su parte, el PIB final del tercer trimestre confirmará el dato adelantado que apuntaba a la contracción de la economía (- 0,1% trimestral y -0,8% i.a.), con previsible debilidad tanto de consumo como de inversión en un entorno de altos tipos de interés.

Todo ello tras ver ayer los PMIS de la Eurozona, que apuntan a estancamiento económico/suave recesión técnica (manufacturas siguen en clara contracción y algo de mejora en servicios, aunque también por debajo del nivel de 50 que separa contracción de expansión). Por el lado de los precios, cabe destacar que las presiones sobre los costes se mantienen, mientras que los precios de venta repuntaron en noviembre en el sector servicios (en manufacturas continúan retrocediendo), una señal de que las presiones inflacionistas persisten.

En lo que respecta a las Actas del BCE, lo más destacable es que no quieren una relajación de TIRes excesiva que comprometa sus esfuerzos por mantener unas condiciones financieras restrictivas que contribuyan a seguir moderando la inflación hacia su objetivo del 2%. Ayer las TIRes repuntaron (+6/+7 pb) ante la noticia de que Alemania suspenderá sus límites de deuda para 2023 por cuarto año consecutivo, aumentando los temores sobre un exceso de deuda en un contexto de ralentización económica en Europa.

En cuanto a otros bancos centrales, ayer Suecia mantuvo tipos sin cambios en el 4%, apoyado por la reciente apreciación de la corona, aunque una aún elevada inflación (subyacente 6,1%) le llevaba a no descartar una subida adicional a la vez que apuntaba a una aceleración del QT a futuro.

Asimismo, recordamos que hoy es Black Friday, lo que supone el inicio de la temporada de compras navideñas (seguido del Cyber Monday el próximo lunes), un buen termómetro para determinar el tono del consumo americano, artífice de buena parte del crecimiento del PIB (2/3 del mismo). Las estimaciones de mercado apuntan a un crecimiento del +3%, lo que supondría el menor crecimiento en 5 años y apenas +1% en términos reales, el más débil desde la Crisis Global Financiera.