Ana Racionero (Intermoney) | En la tarde de ayer, la caída del rendimiento del dos años UST se frenaba al 4.64% después de haberse dejado 10 pb con las declaraciones de Thomas Barkin, de la FED de Richmond, quien decía que la Fed debía dejar la puerta abierta a posibles subidas, a pesar de que sus colegas, Loretta Mester y Raphael Bostic, se declaraban convencidos de que la política monetaria iría por el buen camino, indicando que la FED podría haber terminado con su ciclo de subidas. El 10 años Bund perdía 9 pb hasta el 2.41%, mínimo desde julio, acumulando así 22 pb de descenso esta semana, y los mercados monetarios llegaban a descontar 110 pb de bajadas el año próximo, 11 pb más que el día anterior. El anuncio por parte de la agencia de deuda pública lusa de una recompra de deuda con vencimiento entre 2024 y 2027 favorecía a los PGB frente a sus pares. El Libro Beige de la FED ponía de manifiesto una desaceleración de la economía debido a una disminución del gasto en consumo. Las expectativas de recortes de tipos en E.E. U.U. para 2024 han pasado este mes de descontar un 50% de probabilidades a una primera bajada en julio a adelantarla a marzo.

Los PMIs chinos retrocedían en noviembre en todos sus apartados, en lugar de ascender como estaba previsto, lastrando a sus bolsas, las únicas que no se han beneficiado del repunte de noviembre de los mercados mundiales. El índice CSI 300 encadena su cuarto mes consecutivo de pérdidas, con una caída del 2.1% en noviembre, y su pésimo comportamiento, fruto de la debilidad de su economía y los problemas del sector inmobiliario, contrasta con la subida de casi un 9% registrada este mes por el índice MSCI All-Country World.

En Europa, las ventas minoristas alemanas salían en octubre de terreno negativo y superaban holgadamente las estimaciones. La lectura del IPC francés, en línea con la del resto de países, mejoraba las previsiones con un descenso del 0.2% a un -0.3% en noviembre vs 0.0% de la armonizada mensual y una caída del 4.5% al 3.8% de la interanual vs 4.1%. En el caso galo, por añadidura, las lecturas mejoraban la totalidad de las previsiones de los encuestados por Bloomberg. El gasto de consumo también retrocedía por encima de lo estimado. Por desgracia, la lectura final del PIB del tercer trimestre también descendía más de lo previsto, ya que el 0.1% de la provisional era corregido a la baja hasta un -0.1%. La lectura final interanual también se rebajaba una décima hasta el 0.6%. El desempleo alemán aumentaba una décima en noviembre hasta el 5.9%, mientras que el italiano de octubre lo hacía cuatro décimas hasta el 7.8%. El IPC italiano seguía la tendencia con una bajada de la armonizada mensual del 0.2% al -0.4% vs – 0.1% y del 1.8% al 0.7% vs 1.1% la interanual. Finalmente, el conjunto de la Eurozona descendía del 0.1% de octubre a un -0.5% vs -0.2% mensual, y del 2.9% a un 2.4% vs 2.7%, mejorando todas las previsiones de los encuestados. La subyacente cedía del 4.2% al 3.6% vs 3.9%. La tasa de desempleo repetía el 6.5%. Los mercados monetarios pasaban a descontar por completo una bajada de 25 pb en abril por parte del BCE y un 50% de probabilidades de una en marzo; en total, cuatro bajadas de 25 pb a lo largo de 2024 y un 70% de probabilidades de una quinta, haciendo que el euro perdiera terreno frente a sus pares. A pesar de las magníficas cifras de inflación, Panetta, del BCE, advertía de la persistencia de los riesgos para la estabilidad de precios en la zona euro y avisaba de que la política del banco central permanecerá restrictiva el tiempo necesario. Las bolsas celebraban la perspectiva de próximos recortes de tipos, y las acciones del sector inmobiliario se encaminan a su mejor mes desde 2009, ya que la relajación de los rendimientos de los bonos ha impulsado una subida del 15% en un sector cargado de deuda que, aun así, continúa un 40% abajo desde la pandemia.

En E.E. U.U., las peticiones iniciales de subsidio por desempleo ascendían de 209k a 218k en línea con las encuestas. Sin embargo, los reclamos continuos subían a 1927k, superando los 1865k previstos. Los ingresos personales cedían una décima al 0.2%, y el gasto personal también cedía del 0.7% al 0.2%, igualando en ambos casos las expectativas. El PCE deflactor mejoraba en una décima las previsiones y caía del 0.4% al 0%. En términos interanuales, caía del 3.4% al 3% vs 3.1%. El deflactor subyacente PCE caía una décima al 0.2% y, en términos interanuales, también retrocedía del 3.7% al 3.5%, igualando las encuestas. El PMI de Chicago escalaba del 44 al 55.8, muy por encima del 46 esperado. Las ventas de viviendas pendientes cedían un -1.5%, menos del -2% esperado, y en términos interanuales caían un -6.6% desde el anterior -13.1 y menos del -8.8% previsto. A pesar de las buenas cifras, la renta variable estadounidense se frenaba, dando muestras de agotamiento, con un S&P apenas un 5% por debajo de su máximo histórico. Del mismo modo, las rentabilidades de los bonos se incrementaban al alcanzarse niveles de sobrecompra, haciendo que el USD rebotara, a pesar de lo cual, muy probablemente cerrará noviembre con su mayor caída en un año.

El WTI, que llegaba a alcanzar un máximo al 79.60, retrocedía y al cierre europeo se encontraba al 76.68, en una jornada en la que la OPEP acordaba mayores recortes de producción para evitar nuevos excedentes.