Santander | Por el momento la fiesta sigue: el crecimiento esperado en EEUU salta hasta el 2,42% para el 1T. Tras los retail sales, el Atlanta Fed GDPNow salta desde el 2,16% de la pasada semana al 2,42%. Y el buen “momentum” se prolonga con el índice de sorpresas positivas en EEUU de nuevo al alza tras los payrolls de enero. Y es que, en el caso de los retail sales, por mucho que hayan podido jugar a favor factores estacionales o un cálido enero, lo cierto es se trata de uno de los mejores datos en 20 años, y el mejor desde el +11,2% m/m de marzo 2021.

Es cierto que el +3% m/m (+2%e) llega tras dos meses de retrocesos del 1,1%. Pero, como apuntan nuestros economistas, el rebote se produce casi en todas las categorías y, de seguir esta tendencia, podríamos estar ante unos retail sales creciendo c7,5% anualizado en el 1T23. Algo no soportado por una renta disponible real claramente dañada pero probablemente alimentada con crédito como apunta nuestro economista-jefe Antonio Espasa.

A este problema se suma el golpe a la narrativa de desinflación inmaculada de la Fed tras el IPC de enero. Y es que el soft landing y momento pivot de los bancos centrales que sigue descontando el mercado de crédito volverá a encontrarse con numerosos obstáculos después de que el dato de enero desvele que el IPC subyacente en EEUU ha saltado hasta el 4,6% (3-meses anualizado) desde el 4,3% previo. A la espera de la Fed (22 de marzo) y BCE (16 de marzo), los primeros avisos ya llegan del lado divisa (DXY en máximos desde principios de enero) y, como decíamos, por el lado de los tipos cortos (UST2Y en máximos desde noviembre).