Morgan Stanley | A pesar de que nuestra última encuesta trimestral a CIOs (publicada el jueves) sugiere un entorno de desaceleración de gasto en IT, creemos que los resultados del 3Q se mantendrán estables debido a los “channel checks” positivos y las conversaciones con las compañías. Estamos más positivos en SAP, Sage y Capgemini (los tres en Overweight) y más cautos en Software AG y OVH Groupe. Amadeus (AMS): esperamos que publique unos ingresos de 1,191 millones de euros, lo que […]

Morgan Stanley | La encuesta del 3Q22 a los CIOs (Chief Information Officers) sugiere una desaceleración en el crecimiento de presupuestos de IT, con las expectativas de gasto para 2022 habiéndose reducido en 100pb al 3%. Para 2023 el crecimiento esperado es del 2.8%, por lo que ambas cifras se situarían por debajo de la media pre-covid del 4.1%. El ratio de aquellos CIOs que esperan aumento de presupuestos vs recorte se ha reducido a 0.4x (vs 1.1x 2Q22) marcando […]

Renta 4 | La demanda de pasajeros (en kms) a nivel mundial se situó en julio un –25,4% por debajo del nivel de julio 2019. En el segmento doméstico -13% y en internacional -32%. Todos los mercados siguen por debajo de los niveles de 2019. En el segmento doméstico, Brasil es el que más se acerca (-3% aprox.), seguido de EEUU (en torno a -10%). China se recupera con fuerza desde -80% en mayo hasta -30% aproximadamente, a medida de que los confinamientos se van levantando. En el segmento internacional, Norteamérica y Oriente Próximo son […]

Morgan Stanley | Recortamos estimaciones de 2023 en Software e IT Services (ingresos en un 5% y beneficios en un 10%) para reflejar una recesión moderada. Esto debería ir haciendo ganar confianza a los inversores de que las estimaciones de beneficios empiezan a reflejar los riesgos macro. Con la caída que ha sufrido el sector YTD, las valoraciones empiezan a ser atractivas pera la gran duda sigue estando en los beneficios, sobre todo teniendo en cuenta que el consenso prácticamente […]

Renta 4 | Los títulos de Amadeus (AMS) han caído en torno a -12% desde junio en respuesta a un escenario macro menos favorable y a los problemas logísticos de algunos de los principales aeropuertos europeos, principal mercado para la compañía. Creemos que los precios de cotización actuales son muy atractivos y ofrecen una buena oportunidad de entrada en el valor. Evolución favorable que debería continuar La evolución de Amadeus está siendo favorable. Esperamos que los resultados 2T 22 sigan acercando a la compañía a los niveles previos a la pandemia […]

Morgan Stanley | Estamos positivos de cara a la publicación de resultados  de Amadeus (AMS) mañana viernes debido a la mejora que estamos observando en el outlook del tráfico aéreo, como por ejemplo:  1) visión más positiva de la IATA desde la última publicación de resultados de Amadeus;  2) comentarios recientes positivos por parte de aerolíneas y Amex;  3) comentarios de Sabre sobre la recuperación que están observando.  A este nivel de 60 euros vemos un punto de entrada atractivo […]