Etiqueta: Italia

Deuda Italia: los inversores nacionales son vitales para respaldar la financiación pública ante la disminución de la inversión extranjera

Consenso
Alvise Lennkh

Alvise Lennkh-Yunus y Giulia Branz (Scope Ratings) | La confianza de los inversores nacionales de Italia en las finanzas públicas del país es fundamental para garantizar una financiación gubernamental estable, ya que los inversores extranjeros han reducido sus tenencias de bonos italianos, y el BCE está dispuesto a hacer lo mismo. Será necesario que los inversores privados aumenten sus tenencias de deuda pública italiana en unos 90.000-120.000 millones de euros al año en los próximos ejercicios, dadas las elevadas necesidades […]

Pirelli está barata (7.8xPE 2023) y el elevado apalancamiento ya no es un problema: Overweight, P. O. 5,50 eur/acc

Consenso
Pirelli

Morgan Stanley | Pirelli está muy bien posicionada en el segmento de ruedas de alto rendimiento con una cuota de más del 70% (55 en Michelin por ejemplo). Además, Pirelli está superando a sus homólogas en homologaciones para vehículo eléctrico y eso será el mayor motor de crecimiento en los próximos años. Pirelli además está barata a 7.8xPE 2023 (aunque en esta métrica está en línea con el resto del sector a nivel global a 7.6x) pero donde de verdad […]

Intesa, Unicredit: el coste de riesgo por el pago extra a los empleados para mitigar el efecto de la inflación se elevará 65 p.b. en 2023

Consenso
Ofician Intesa San Paolo

Morgan Stanley | Dado el fuerte apalancamiento hacia tipos más altos, nuestros analistas esperan que el momentum del NII siga fuerte en el 4T. Los datos del BCE indican que los libros de hipotecas han tenido una revisión en precios de 166pbs hasta nov’22, subida trimestral de 80pbs. El foco va a estar ahora en los costes. Nuestros analistas estiman una subida del +14% intertrimestral. Los bancos italianos han anunciado un pago extra a los empleados para mitigar el efecto […]

Eni: Italia quiere extender a 2023 el impuesto sobre las energéticas, aunque ahora bajo las reglas europeas del llamado “impuesto solidario”

Consenso
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Banco Sabadell | El gobierno italiano propondrá, en el marco de los presupuestos para 2023, la extensión del impuesto sobre las energéticas al próximo año, aunque sería calculado ahora con las reglas propuestas por la CE en el llamado “impuesto solidario”, según Bloomberg. Recordamos que este impuesto grava los beneficios en 2023 que superen en un +20% la media del BAI generados en los cuatro ejercicios fiscales iniciados a partir del 1 de enero de 2018. A este cálculo de […]

Los presupuestos italianos para 2023 podrían elevar el déficit fiscal hasta -4,5% / PIB, asumible por el mercado

Consenso
italia_meloni_elecciones

Bankinter | El Gobierno aprobó ayer sus Presupuestos 2023, que ahora deberán ser aprobados en el Parlamento antes del 31 Dic. Incorporan algunas reducciones de impuestos, pero de escaso calado (por ej., se eleva la tasa fiscal del 15% a los autónomos con ingresos hasta 85.000€/año vs 65.000€/año actual), algo más de gasto (por ej., construcción del largamente debatido puente con Silicia y un paquete de 21.000M€ para subvencionar energía), una tasa superior a las eléctricas (35% vs 25%, pero […]

Enel podría vender activos en Perú por 5.000 M€ para reducir deuda y financiar nuevas inversiones

Consenso
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Alphavalue/DIVACONS | El viernes se rumoreó que la utility italiana planea la venta de activos en Perú por un valor de 5.000 millones de euros con el objetivo de reducir su nivel de deuda y financiar nuevas inversiones. En septiembre, la deuda rondaba los 69.000 millones de euros. En los 9M2022, el Ebitda de Enel en Perú fue de 465 millones de euros, lo que supone menos del 4% del Ebitda del grupo.  El CEO de la compañía deberá brindar […]

Eni invertirá 8.000 M$ en el desarrollo de campos de gas en Libia

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Banc Sabadell | Según la Nation Oil Corporation de Libia, ENI invertirá 8.000 millones de dólares para desarrollar campos de gas en el oeste del país. Se trata de un mercado con unos ingresos petroleros que se espera que se sitúen entre 35.000 y 37.000 millones de dólares para final de este año. Valoración: Noticia positiva en la medida en que, de confirmarse, contribuiría a cumplir los objetivos estratégicos de la compañía de capex. Recordamos que, según lo comunicado en […]

El diferencial entre los préstamos italianos y alemanes ha aumentado hasta máximos de los últimos 6 años

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Santander Corporate & Investment | Riesgo de fragmentación también ya visible en PYMES. Los tipos de interés de los préstamos a PYMEs en Europa siguen al alza (en sintonía con la subida de tipos del BCE) y comienza a registrarse una cierta fragmentación. El BCE publicó la pasada semana los tipos de interés del crédito bancario de agosto, donde el tipo de los préstamos por debajo de €1mn a 1-5 años ha ampliado 23pb en agosto y +121pb en 8M22 hasta […]

Monte dei Paschi estudia alternativas para evitar una ampliación de capital

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Banco Monte dei Paschi

Bankinter | El plan de Monte dei Paschi (MPS) es reforzar las ratios de solvencia mediante una ampliación de hasta 2.500 millones de euros, pero al parecer apenas hay interés inversor.  Opinión del equipo de análisis de Bankinter: El principal accionista de Monte dei Paschi es el Estado italiano (64%) que podría aportar un máximo de 1.600 millones de euros para no incrementar aún más su participación. Parece que AXA y la gestora de activos pública Anima aportarían 250 millones de euros, pero […]