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Viernes, 27 de noviembre de 2020

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Publicado en IBEX 35 Viernes, 24 de julio de 2020 00:00

Banco Santander, entre los mejor posicionados para volver al dividendo (pay outs del 20-30%)

Morgan Stanley | Los resultados de los test de vulnerabilidad (sustituto de los test de estrés de la EBA) se publicaran el 28 de julio.

Creemos que el SSM (el supervisor bancario del BCE) aprovechará esta oportunidad para aclarar su postura respecto a la prohibición del pago de dividendos y la futura reactivación de los mismos (aunque potencialmente con menores payouts).

 

Aquellos bancos con mayor capacidad de absorción de pérdidas y mayor colchón de capital son los mejores posicionados para reactivar el pago de dividendos. Esperamos que sea gradual, nuestras estimaciones asumen pay outs del 20-30%. Destacamos: KBC, Mediobanca BAWAG, Santander y los nórdicos.

 

Insistimos en que el sector financiero es una de nuestras apuestas para jugar el fondo de recuperación (menor prima de riesgo, sobre todo periferia). Si el SSM da mayor claridad sobre la vuelta de los dividendos, creemos que esto podría provocar un rerating.

 

Banco Santander, Overweight, Precio Objetivo 3,40 euros/acción. 

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