Banc Sabadell | Resultados 3T21 de BMW muy por encima de nuestras previsiones y las del consenso en EBIT (2.883 M euros vs 2.379 M euros BS(e) y 2.440 M euros consenso) gracias a la buena evolución en Coches (74% ventas), donde el fuerte pricing habrían dado tanto a unas ventas como a unos márgenes EBIT por encima de lo esperado en su principal división (7,7% vs 7% previsto). 

Más allá de lo estrictamente operativo la compañía confirma el guidance’21 (que había elevado el pasado 30/09) donde anunció que esperaba que los márgenes en la división de Coches (74% ventas) se situasen en un rango de entre 9,5%/10,5% (vs 11,3% a 9 meses’21) ante el impacto de la crisis de semiconductores (“que continuará más allá de 2021”) en la producción de vehículos (y en las entregas) que estaría dando lugar a un “efecto positivo en los precios de venta, tanto en vehículos nuevos como usados, lo que compensará los efectos negativos de los menores volúmenes”. 

Por otra parte, BMW confirma también su guidance de FCF’21 en su negocio de coches de ~6.500 M euros que implicaría un 4T prácticamente plano dado que a 9 meses’21 éste se sitúa en niveles de 6.299 M euros. 

Con todo, Rdos. positivos ante las buenas cifras operativas y la ausencia de sorpresas que alteren el guidance, lo que esperamos que dé lugar a una acogida favorable. 

BMW: Comprar (Cierre 88,64 euros; Precio Objetivo 123 euros/acción).