Morgan Stanley | La publicación del 3T está sorprendiendo positivamente con más de un 80% de los bancos batiendo en PBT gracias al impacto que está teniendo la mejora de NII en los ingresos: el NII crece un 13%/3% YoY/QoQ (3% mejor que el consenso). En los próximos trimestres seguiremos viendo el efecto de unos mayores tipos en el NII y esta fue la razón por la que los analistas subieron el sector a OW en septiembre. Hay que recordar que el equipo macro proyecta un tipo terminal del 2.5% vs analistas que incorporan solo un 1.5% en los modelos.  Por otro lado, los costes suben un 4-6% YoY y vienen un 1-2% peor de lo esperado por la inflación. El CoR sube 5-10pb QoQ (aunque por debajo de consenso) por las nuevas asunciones macro de los bancos y que algunos (SAN, UCG, LLOY, BAWAG) están siendo proactivos a la hora de aumentar provisiones, pero las cifras de defaults siguen siendo moderadas.  El sector cotiza a 7x P/E’23 y 0.6x BV, top picks: Caixabank, Commerzbank e Intesa.