Santander Corporate & Investment | Telecom Italia (B1 n, B+ n, BB- n) ha emitido un comunicado de prensa para anunciar que ha concedido a KKR un periodo de exclusividad para que presente una oferta vinculante por los activos de red de la compañía (NetCo). El Consejo de Administración de TIM consideró que la oferta presentada por KKR «es preferible en términos de facilidad de ejecución y calendario, así como superior a la oferta competidora presentada por el consorcio constituido por CDP Equity y Macquarie Infrastructure and Real Assets (Europe) Limited». El comunicado de prensa también señala que «cualquier transacción que implique la desinversión de NetCo sigue estando sujeta a la obtención –entre otras– de autorizaciones legales, incluidas las relativas al proceso Golden Power y las correspondientes a las autoridades de defensa de la competencia». El consejero delegado de TI ha recibido el mandato de entablar una negociación con KKR para obtener una oferta concluyente y vinculante antes del 30 de septiembre.

Opinión de Research: TI ha dado el siguiente paso en lo que cabe esperar que sea un proceso largo y lento hacia la posible venta de NetCo. Como señala el comunicado de prensa, será necesaria la autorización del gobierno italiano y de las autoridades de defensa de la competencia. Por otro lado, en nuestra opinión, no hay certeza de que Vivendi –accionista clave de TI– vaya a respaldar una transacción. Además, aún no se han ultimado detalles tales como la estructura de capital de NetCo. Creemos que los riesgos siguen sesgados a la baja, por lo que mantenemos nuestra recomendación de Infraponderar.