Santander Corporate & Investment | Según Reuters, Telecom Italia (Ba1 n, B+ n, B+ n) se inclina por entablar con KKR conversaciones sobre la venta de sus activos de red. La oferta de KKR podría alcanzar los EUR 23mm, mientras que CDP y su socio Macquarie habrían ofrecido EUR 19,3mm. Además, la oferta CDP-Macquarie podría plantear problemas con las autoridades de defensa de la competencia, ya que CDP posee una participación en Open Fiber, como recuerda Reuters. Se prevé que la alta dirección de TI anuncie el 22 de junio el licitador preferido. El artículo también señala que la venta de la red constituye un elemento clave de la estrategia del consejero delegado para reducir la deuda de EUR 25mm de la compañía, pero que se ha topado con la resistencia de Vivendi, que valora los activos de red en EUR 31mm. Con su participación del 24% en TI, Vivendi también quiere que cualquier decisión sobre la red pase por una votación extraordinaria de los accionistas, que exigiría una mayoría cualificada.

Opinión de Research: La saga de la Netco de TI continúa e, incluso si el Consejo de Administración aceptara la oferta preliminar de KKR, no hay certeza, en nuestra opinión, de que fuera a evolucionar hacia una oferta vinculante, superar la supuesta resistencia de Vivendi y satisfacer el deseo del gobierno italiano de mantener los activos de red en el sector público. Creemos que los riesgos siguen sesgados a la baja, por lo que mantenemos nuestra recomendación de Infraponderar.