Bankinter | Resultados 2024 y guías para 2025 en línea con lo esperado. NAV -3% hasta 45,2€/acción. El EBITDA crece +2% hasta 2.584M€ en 2024 vs 2.577M€ estimado. Además, el Flujo de Caja (AFFO) se incrementa +34,3% hasta 1.901M€ en 2024 vs 2.577M€ estimado. Ha superado el objetivo de venta de activos de 3.000M€ previstos para el año, lo que ha permitido reducir el LTV hasta 45,8% (vs 47,3% anterior), aproximándose al objetivo de 40-45%.

Las guías para 2025 apuntan a un EBITDA en el rango 2.700/2.800M€ (vs 2.682M€ estimado). Con respecto al dividendo, la compañía distribuirá cerca de 1.000M€ (c. 1,22€/acción vs 0,90€/acción anterior), en línea con lo estimado, que implica una rentabilidad por dividendo del 4,8% y con previsión de incrementarlo +30% en 2025.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Los resultados del 2024 aportan pocas novedades. Se sitúan en línea con las expectativas, con rentas creciendo +4,1% a/a en términos comparables y la desocupación se mantiene en el mínimo estructural (2%). Por el lado de la deuda, que es la mayor preocupación en estos momentos, la compañía mantiene un nivel de LTV elevado (46%), aunque reduciéndose ligeramente y con deuda bien estructurada, con: (i) vencimientos de 2025 ya cubiertos con flujo de caja y desinversiones; (ii) vencimiento medio de 6,3 años; (iii) 98% de la deuda a tipo fijo con coste medio del 1,9%; y (iv) sobrada cobertura de covenants. Aunque el NAV (valor neto de los activos se reduce -3% hasta 45,2€/acción), la compañía ya lo tiene más que descontado al cotizar con un descuento todavía superior al 40%. Mantenemos recomendación de Comprar.