Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Las oficinas de Reino Unido ofrecen una oportunidad de entrada interesante basada en la correlación del inmobiliario del crudo

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Morgan Stanley | La caída en los inventarios de crudo ha hecho que en los últimos tres meses el precio del barril haya aumentado de 70 a 90 dólares. La inmobiliaria suele tener una elevada correlación con el precio del crudo ya que normalmente es una forma de acumulación de riqueza derivada de las materias primas (fondos soberanos de Oriente Medio). En definitiva, precios elevados del crudo deberían desencadenar un aumento de la demanda de activos inmobiliarios. Aunque esta correlación […]

La desinflación en los costes energéticos en Francia afectará al capital circulante de EDF, que se compensará con un saldo acreedor con su único accionista, el Estado

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Santander Research | Según la Comisión Reguladora de la Energía (CRE) de Francia, las facturas minoristas de electricidad del país serían un 75% más elevadas si no fuera por las medidas adoptadas por el Gobierno para limitar el impacto del aumento de los costes de la energía en los usuarios debido a la crisis energética. Las tarifas eléctricas aumentaron un 15% en febrero y otro 10% en agosto. La CRE ve margen para que los precios regulados de la electricidad […]

Société Générale, top pick del sector: cotiza a 0.4x BV para un ROTE del 9.5% 2024/25 y existe un upside del 35%

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Morgan Stanley | El lunes que viene Société Générale celebra su CMD. El foco estará en el capital (¿será capaz de alcanzar el 12.5-13%?), en los costes (¿hay potencial de mayores eficiencias?), en el outlook de NII (bottom en NII vs pico en peers europeos), en las iniciativas estratégicas (progreso en fusiones internas de negocio retail francés y ALD-leaseplan) y negocio de CIB. Cotiza a 0.4x BV para un ROTE del 9.5% 2024/25 y existe un upside del 35%. Recuerda […]

Telecoms en Europa: algunas firmas prevén un mejor 2S vs 1S (Orange, Vodafone, Telenor) por la normalización de precios y de los costes de la energía

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Morgan Stanley | Los analistas han actualizado su tracker del sector, destacando el momentum de ingresos, el cual ven soportado en adelante a medida que se materializan las subidas de precios. En concreto, señalan un crecimiento de los ingresos de Servicio Móvil (+2% YoY) y de los de Línea Fija en Europa, apoyados ambos en las subidas de precios. De hecho, destacan que ya hay evidencia clara de una mejora en el poder en precios, con más subidas en el […]

Thyssenkrupp podría estar valorando vender una participación mayoritaria de su división Marine Systems, que podría alcanzar 1,2bn €

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Thyssenkrupp

Morgan Stanley | De acuerdo con este artículo publicado por Reuters (Minority stake planned for Berlin in Thyssenkrupp’s warship division – Handelsblatt | Reuters) la compañía estaría planteando vender una participación mayoritaria en su división de Marine Systems a un inversor privado (la noticia cita a Carlyle entre otros) y una minoritaria al gobierno alemán, quedándose la matriz Thyssenkrupp con otra minoritaria. Alain Gabriel piensa que el mercado recibiría bien una operación como esta, ya que sería otro paso en la simplificación […]

Valoración atractiva (1.6x P/BV) y transición cómoda para la mayoría de las aseguradoras: Overweight Nationale-Nederlanden, Scor, Avia y M&G

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Morgan Stanley | Ashik Musaddi (analista) repasa la transición al sistema IFRS17, repasando el impacto en earnings y/o valoración (P/BV), el gap respecto al sistema Solvency II, y la introducción del concepto de CSM (“Contractual Service Margin”). Actualizando sus modelos al sistema IFRS 17, la revisión de los beneficios ha sido del -2% aprox, lo cual no Ashik no considera material. No obstante, destaca la divergencia por regiones, especialmente en Reino Unido, donde el impacto negativo esperado en earnings para […]

La dirección de Telecom Italia logra estabilizar el negocio del grupo y aliviar las tensiones que soporta su balance; se eleva recomendación de Infraponderar a Neutral

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Telecom Italia

Santander Research | Se eleva nuestra recomendación para Telecom Italia (B1 n, B+ n, BB- n) de Infraponderar a Neutral. En nuestra opinión, el nuevo equipo gestor de TI ha conseguido estabilizar el negocio del grupo (lo cual se refleja en una evolución positiva de los beneficios) y aplicar un plan para aliviar las importantes tensiones que soporta su balance. Esto presupone la venta de la NetCo a un consorcio encabezado por KKR con el respaldo del gobierno italiano, que […]

Preferencia por las utilities con flexibilidad de generación como RWE, Fortum, SSE, Engie, Centrica

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Sector eléctrico

Morgan Stanley | El equipo de analistas de Utilities escribe esta nota, tras la publicación hace unos días del Blue Paper sobre el futuro de la energía en Europa. Sacan como conclusión que el mix de generación Europeo pasaría de un 49% de generación afectada por la meteorología en 2023 a un 66% para 2030, y esto va a mantener la volatilidad en precios. Esta expansión de capacidad, a pesar de no llegar a los objetivos propuestos por el UE […]

La preocupación sobre la disrupción de la IA ha sido exagerada: Pearson, Overweight, P. O. 920 a 1.000 libras

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Morgan Stanley | El analista está Overweight (OW) en Pearson por varias razones:  Mejora de márgenes tras los cambios estratégicos que ha hecho los últimos 5 años (adquisiciones, ventas, restructuración, transición a digital…) La preocupación sobre la disrupción de IA ha sido exagerada  Está aumentando la escala en nuevos negocios, de hecho el analista espera que doblen su peso sobre los ingresos y alcancen el 30% de los mismos en 2027 (y contribuyan a un 70% del crecimiento de ingresos […]

El S&P500 se adentra en la zona de compra, ante la entrada de septiembre, el peor mes para las bolsas

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Renta 4 | El selectivo americano alcanzaba hace dos semanas la zona de 4325 puntos, primer punto de referencia de compra, junto con los 4.200 puntos. Nos encontramos ante zonas técnicas atractivas de compra, si bien, ante la llegada del volátil septiembre, un suelo podría completarse en ese mes. De momento, varios indicadores de riesgo se mantienen sin grandes cambios. En el mercado de deuda, los préstamos senior apalancados (gráfico superior) y el ratio entre los bonos de grado de […]