Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Revisión al alza de la estimación de beneficios 2025 de easyJet hasta 768 M£: Overweight, P. O. de 680 a 745 £

Consenso del Mercado
easyjet

Morgan Stanley | Conor Dwyer (analista) cree que la reacción de easyJet a los resultados del jueves fue exagerada. La capacidad de easyJet y la de los competidores dentro su red se está ralentizando significativamente de cara a verano, con un crecimiento especialmente bajo en el caso de los operadores “ultra low-cost”. Además, los factores de carga y las early yields (3-6 meses) están arriba YoY de cara al verano 25, y Conor ve margen adicional para una mejora en […]

Los multiplicadores de Bayer son bajos (VE/Ebitda 7,0x; P/VC 0,7x) y sugieren valor, pero están justificados por la restructuración pendiente

Consenso del Mercado
Logo de Bayer

Bankinter | Las principales cifras del 1T 2025 son: ventas 13.738M€ (-0,2% a/a y -0,1% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 13.520M€). Ventas Agricultura 7.580M€ (- 4,1%), ventas Farma 4.548M€ (+4,4%), ventas Consumo y otros 1.610M€ (+7,3%). Margen bruto 59,1% (-1,3 p.p.), EBITDA recurrente 4.085M€ (-7,4%, consenso 3.876M€), BNA 1.299M€ (-35,1%, consenso 1.606M€), BPA ajustado 2,49€ (-11,7%, consenso 1,56€), cash flow libre -1.528M€ (-2.626M€ en 1T 2024), deuda financiera neta 34.255M€ (+5,0% en 2025), DFN/EBITDA recurrente 3,5x (3,2x […]

Se reitera recomendación de Vender Mercedes Benz y BMW; el P.O. del primero cae hasta 50,4€ desde 56,9€ anterior, el del segundo se mantiene en 71,6€

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Logo Grupo Mercedes-Benz

Bankinter | Revisamos la valoración de Mercedes Benz tras los resultados del 1T25. El trimestre prolonga la tendencia de caída de demanda y compresión de márgenes sobre la que venimos advirtiendo. Consideramos altamente probable que la nueva normalidad para el margen EBIT del segmento coches se mueva alrededor de 6%/7%, lejos de los niveles de doble dígito mantenidos en ejercicios anteriores. Estas dinámicas se prolongarán durante el resto del año. De hecho, la Compañía reconoce que si los aranceles no […]

Más riesgo a la baja que al alza en el sector del lujo: el top line se mantendrá plano en el mejor de los casos

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Industria del lujo

Morgan Stanley | Por el momento la conclusión principal de la Conferencia de Lujo que estamos celebrando en Paris es que el mensaje de las compañías sigue siendo cauto en un entorno que continúan viendo complicado. Nuestros analistas ya la semana pasada bajaron un poco sus números en muchas de las compañías del sector pero con estos comentarios sigue habiendo más riesgo a la baja que al alza. El top line se mantendrá plano en el mejor de los casos […]

Unicredit: rentabilidad/RoTE elevada con exceso de capital y buenas métricas de riesgo (Comprar, P. O. 64,85 eur/acc)

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Edificio_UniCredit_Bank

Bankinter | Principales cifras del 1T 2025 comparadas con el consenso: Margen Bruto: 6.550 M€ (+2,8% vs 6.078M€); Costes: 2.321 M€ (+0,6% vs 2.376 M€ e); Provisiones: 83 M€ (vs 357 M€ en 4T 2024 vs 246 M€ e); BNA: 2.771 M€ (+8,3% vs 2.386 M€ e). Las cifras sorprenden positivamente gracias a las comisiones (+8,2% vs -2,9% en Margen de intereses) el trading (641 M€ vs 265 M€ e) y un coste del riesgo/CoR bajo (8 pbs vs 34 […]

Henkel sigue presentando un riesgo más elevado que sus comparables, pero parte ya está descontado: de Mantener a Comprar (P. O. de 76 a 80 eur/acc)

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Deutsche Bank | Henkel ha decepcionado al mercado en sus dos últimas actualizaciones y, como tal, el mercado está valorando una visión pesimista del crecimiento de la empresa. El consenso de crecimiento de las ventas a 12 millones se encuentra ahora en declive interanual y, si bien esto implica rebajas en los beneficios, desde el punto de vista temporal esto también ha visto históricamente el suelo en el precio de las acciones de la compañía. Reconocemos que Henkel sigue presentando […]

BNP Paribas reitera los objetivos del plan 2024/2026, pero la rentabilidad/RoTE, en
el rango bajo del sector (11,8% vs 15), parece insuficiente

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Logo BNP Paribas

Bankinter | La entidad francesa reitera los objetivos del plan estratégico 2024/2026 (>5% en ingresos, >7% en BNA y capital CET1 ~12,3%), pero la rentabilidad/RoTE ordinario sigue en el rango bajo del sector (11,8% vs >15,0% en las principales entidades europeas). Los índices de calidad crediticia son buenos (morosidad~1,6%) y la adquisición de AXA IM tiene sentido estratégico, pero mantenemos recomendación en Neutral con un Precio Objetivo de 86,40 €/acción porque: (1) No disfruta de un buen momento en resultados […]

La descarbonización remodelará la huella del cemento en Europa, pero con una tasa de utilización del 60%, el sector puede racionalizar su capacidad

Consenso del Mercado
construccion_gruas

Morgan Stanley | Nuestro analista Cedar Ekblom cree que el segmento de cementeras se enfrenta a fuertes cambios durante la próxima década, impulsado por la transición hacia la producción de cemento con menor huella de carbono. Con una tasa de utilización de ~60%, el sector tiene capacidad para racionalizar su capacidad. Ekblom espera una transición volátil y con divergencia entre compañías, pero que suponga cierre de plantas de producción, consolidación en el sector y ventajas para los first movers hacia […]

Unibail cotiza a 7.5x PE’28 con un div yield del 8.5%: de Under a Equalweight y P. O. de 80 a 85 eur/acc

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unibail

Morgan Stanley | Unibail ha sido capaz de desapalancarse en cierta forma, en parte gracias a retención de beneficios, pero aún tiene camino por recorrer ya que continua con un 54% de loan to value y 5% de yields. Operativamente está aguantando bastante bien. Aquí ofrece un retorno sobre NAV del 10% ya que parte del crecimiento en rentas se compensará por expansión de yields. El título cotiza a 7.5xPE’28 con un div yield del 8.5% y 8x deuda neta/ ebitda’28, pero aún […]

Deutsche Telekom no ha sufrido derating a pesar de la debilidad, a 11.5x P/E sigue siendo atractiva y Top Pick del sector

Consenso del Mercado
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Morgan Stanley | Deutsche Telekom (DT) publica resultados mañana jueves. Tras la subida de guidance de TMUS, y considerando las nuevas estimaciones de Emmet Kelly, cree que es muy posible que Deutsche Telekom suba guidance de EBITDAaL del grupo para 2025. Hoy actualiza estimaciones para reflejar los números de TMUS y los movimientos en FX. Deutsche Telekom ha estado débil debido al movimiento en el dólar, la caída en el precio de TMUS y la preocupación sobre la competencia en Alemania […]