Ana Racionero (Intermoney) |La rebaja del PIB y la ralentización del consumo personal estadounidenses provocaban en la sesión americana de ayer un rebote de la renta variable, ya que se sumaban a los argumentos a favor de bajadas de tipos de la FED, y los mercados monetarios pasaban a descontar 6 recortes de 25 pb a lo largo del año próximo, el doble de los señalados por la Reserva Federal en su gráfico de puntos. La rentabilidad del 10 años […]

Morgan Stanley | A pesar de que las revisiones de beneficios en Europa están en mínimos post pandemia … el SX5E está en máximos desde 2007. La cuestión es que, aunque rara vez hemos visto una desconexión de tal magnitud … y todo apunta a que el mercado no será capaz de ignorar este deterioro en beneficios sin caer => históricamente es verdad que en dos ocasiones hemos podido ver un bull market a pesar de los downgrades de earnings […]

Santander | Finalmente habrá acuerdo fiscal en Europa. Y en un momento delicado de estancamiento económico total en la EZ y de probable auto-impuesta austeridad fiscal en Alemania tras el dictamen del Constitucional. A priori, o al menos a corto plazo, no se trataría de una gran noticia para los mercados de crédito. La UE volverá a aplicar las reglas fiscales suspendidas por la pandemia: déficit del 3% del PIB y deuda en el 60%. Todo tras tres años de […]

Ana Racionero (Intermoney) | La lectura de IPC británico, la más baja en más de dos años, daba ayer alas a los bonos hasta hacer caer al 10 años Bund del 2% de rentabilidad y aumentaba las expectativas de recorte de tipos por parte del BOE en 22 pb. Knot declaraba al diario Boersen que no hay prisa en bajar los tipos, que una rebaja en la primera mitad de 2024 es poco probable y que incluso no descartaría otra subida. […]

Carola A. Saldias Castillo y  Marco Troiano (Scope Ratings) | Creemos que los bancos españoles han alcanzado su máximo de rentabilidad este año debido a factores como la importante mejora de los márgenes de intereses, las limitadas provisiones para insolvencias y la contención de costes. La revalorización de los depósitos y el ligero aumento del coste del riesgo podrían provocar un descenso moderado de la rentabilidad global. Pero esta rentabilidad, junto con una calidad de los activos controlada y unas […]

Banca March | En España los costes laborales se moderan en el 3T del año, pero siguen mostrando crecimientos elevados. En concreto, el coste laboral por trabajador y mes alcanza los 2.892,7 €, lo que supone un aumento del +5% respecto al mismo periodo del año anterior frente al +5,8% del trimestre anterior. Del coste total por trabajador y mes en el que incurre un empleador por la utilización del factor trabajo, cabe destacar que 2.117,8 € corresponden a salarios […]

Sonia Ruiz de Garibay, (Mirabaud) | El sector inmobiliario europeo ha sido uno de los más rezagados del año hasta el último trimestre del año, pero desde noviembre ha repuntado con fuerza, concretamente un 15% en noviembre y cerca del 10% en diciembre. Dos hechos explican este repunte: “De un lado, el fuerte impulso de los resultados empresariales durante todos los trimestres del año. Los REIT cotizados en España han registrado de forma recurrente sólidas tasas de crecimiento de doble […]

Santander | Las emisiones de 2023 alcanzan los €860mm y marcan su segundo máximo anual histórico, solo por detrás de los €869mm de 2019. Además, las emisiones financieras de este año de €499mm superan a los €490mm de todo 2022 y se encuentran por encima de todas las emisiones anuales desde 2008. Dentro de financieros, el mayor repunte lo encontramos en las emisiones bancarias senior preferred (+27% a/a hasta los €105mm), seguidas por los AT1s (+38% hasta los €13mm). El […]