Morgan Stanley | EQUITY USA … LAS REVISIONES DE BENEFICIOS SON EL PRINCIPAL DRIVER DE LOS RETORNOS => En diciembre la FED adoptó un tono menos dovish en la reunión de diciembre … y como consecuencia … las tires USA rompieron niveles del 4.5% … y la correlación entre las tires y el equity se tornó negativa … y así ha mantenido desde entonces. Es decir, Mike Wilson (responsable equity USA) advierte que las tires ya no son una fuente […]
Banca March | Donald Trump sigue tejiendo su maraña arancelaria. En esta ocasión, apuntando a medicamentos, coches y semiconductores, con una nueva tarifa que rondará el 25%, aunque los detalles definitivos se darán en abril. Además, señaló que ofrece estos meses para dar tiempo a las fábricas dentro de estos sectores para que trasladen su producción a Estados Unidos con el fin de evitar las tarifas. En este caso, será interesante la vía legal que usará para imponer esta nueva […]
Natixis | La llegada de turistas extranjeros crecerá en Europa entre un 3% y un 5% este año, impulsados por la recuperación de Asia y el sólido crecimiento de otros emisores. Estas buenas expectativas están supeditadas a que persistan unas condiciones económicas favorables y una situación geopolítica estable. Nuestro estudio ‘Turismo europeo: anatomía de un repunte’ analiza cómo el sector entró en crisis a causa de la pandemia y su salida del túnel ahora que se cumplen cinco años del […]
Morgan Stanley | A pesar de unos datos de inflación CPI y PPI vinieron por encima de lo esperado los componentes que luego filtran hacia la inflación PCE (métrica preferida por la FED) ofrecen una lectura más favorable. Especialmente en el dato de inflación PPI … los componentes de billetes de avión, servicios médicos y servicios financieros cayeron en junio. Como consecuencia Diego Anzoategui (macro USA) revisó a la baja su estimación de inflación PCE subyacente de enero: de 0.4%M a 0.3%M … y a […]
Santander | Comentario: BBVA (A3 p, A e, A- p) emitió ayer un instrumento 12NC7 Tier 2 (T2) con nominal de EUR 1mm y un precio que quedó en ms+165pb, tras estrecharse desde el indicado inicialmente (IPT) en el área de ms+200pb. Según Bloomberg, la emisión atrajo peticiones por encima de EUR 4,7mm, es decir 4,7 veces la oferta. Se trata de la segunda emisión realizada por el banco español en 2025, tras la colocación del bono PerpNC7 AT1 (US05946KAS06) […]
Morgan Stanley | ELECCIONES ALEMANAS ESTE FIN DE SEMANA … IMPLICACIONES MACRO & ESTRATEGICAS => el equipo macro y de estratega han hecho un repaso de los posibles escenarios y sus implicaciones tanto en la actividad económica como en el mercado. Posibles escenarios: Según los datos de las actuales encuestas … Jens Eisenschmidt (responsable macro EU) sigue viendo como resultado más probable una coalición entre CDU/CSU y SPD … pero reconocen que el nivel de incertidumbre es alto ya que […]
DWS | En comparación con muchos otros países de la eurozona, el desarrollo económico de España ha sido positivo. En el cuarto trimestre del año pasado, por ejemplo, el crecimiento intertrimestral del 0,8% superó las expectativas de consenso. En términos anualizados, la producción española creció un 3,5% en el cuarto trimestre, lo que implica una tasa de crecimiento anual del 3,2% en 2024. Estas cifras son aún más impresionantes si tenemos en cuenta las devastadoras inundaciones en la provincia de Valencia, […]
Intermoney | De igual manera que el IPC un día antes, los precios de producción en EEUU se alzaron por encima de lo previsto, en un +0,4% m. y un +3,5% a. (frente las estimaciones de 0,3 y 3,3% respectivamente). Lo mismo ocurría con la nota subyacente que, aunque ascendía un +0,3% m., la nota de diciembre se revisaba al alza en tres décimas hasta el +0,4% m., situando la referencia interanual en el +3,6%. La diferencia con el informe […]
BancaMarch | Una combinación de clima más frío, baja generación eólica y la pérdida de suministros rusos a través de Ucrania ha significado que la región ha estado agotando las reservas de gas más rápidamente este año. El almacenamiento se encuentra a un 48% sobre su capacidad de llenado, en niveles inferiores a 2023 y 2024 (66%-67%), aunque aún superior a 2022 (33%). Los países miembros tienen que cumplir el objetivo de llenar sus reservas a un 90% en noviembre […]
Santander Credit Research | Con las negociaciones de paz para Ucrania, los mercados de crédito alemanes probablemente sean los que mejor se comporten. Supone un factor adverso enorme para los sectores de alto consumo energético, ya que los precios del petróleo han seguido en notable caída en la apertura del mercado hoy, -c.10% desde los máximos de mediados de enero de USD 81/barril. En general, es probable que resulte beneficioso para las industrias europeas, sobre todo para los sectores de […]