Ana Racionero (Intermoney) | La lectura de IPC británico, la más baja en más de dos años, daba ayer alas a los bonos hasta hacer caer al 10 años Bund del 2% de rentabilidad y aumentaba las expectativas de recorte de tipos por parte del BOE en 22 pb. Knot declaraba al diario Boersen que no hay prisa en bajar los tipos, que una rebaja en la primera mitad de 2024 es poco probable y que incluso no descartaría otra subida. […]
Carola A. Saldias Castillo y Marco Troiano (Scope Ratings) | Creemos que los bancos españoles han alcanzado su máximo de rentabilidad este año debido a factores como la importante mejora de los márgenes de intereses, las limitadas provisiones para insolvencias y la contención de costes. La revalorización de los depósitos y el ligero aumento del coste del riesgo podrían provocar un descenso moderado de la rentabilidad global. Pero esta rentabilidad, junto con una calidad de los activos controlada y unas […]
Ana Racionero (Intermoney) | Hay que reconocer que los últimos datos no hacen sino reforzar las expectativas del mercado y, si ayer era el BOJ el “driver” que alimentaba el “rally” de los bonos, hoy lo eran los IPP alemanes y el IPC británico. Los primeros descendían en noviembre un -0.5% mensual y un -7.9% interanual, frente a las estimaciones de un -0.3% y -7.5%. En el caso del IPC británico, el retroceso era más inesperado aún y superaba las previsiones […]
Banca March | En España los costes laborales se moderan en el 3T del año, pero siguen mostrando crecimientos elevados. En concreto, el coste laboral por trabajador y mes alcanza los 2.892,7 €, lo que supone un aumento del +5% respecto al mismo periodo del año anterior frente al +5,8% del trimestre anterior. Del coste total por trabajador y mes en el que incurre un empleador por la utilización del factor trabajo, cabe destacar que 2.117,8 € corresponden a salarios […]
Sonia Ruiz de Garibay, (Mirabaud) | El sector inmobiliario europeo ha sido uno de los más rezagados del año hasta el último trimestre del año, pero desde noviembre ha repuntado con fuerza, concretamente un 15% en noviembre y cerca del 10% en diciembre. Dos hechos explican este repunte: “De un lado, el fuerte impulso de los resultados empresariales durante todos los trimestres del año. Los REIT cotizados en España han registrado de forma recurrente sólidas tasas de crecimiento de doble […]
Santander | Las emisiones de 2023 alcanzan los €860mm y marcan su segundo máximo anual histórico, solo por detrás de los €869mm de 2019. Además, las emisiones financieras de este año de €499mm superan a los €490mm de todo 2022 y se encuentran por encima de todas las emisiones anuales desde 2008. Dentro de financieros, el mayor repunte lo encontramos en las emisiones bancarias senior preferred (+27% a/a hasta los €105mm), seguidas por los AT1s (+38% hasta los €13mm). El […]
Morgan Stanley | CHINA METE + ESTÍMULO … inyectando c800bnYuan via MLF … la mayor inyección mensual registrada según la mesa de trading asiatica … con poco efecto en el índice que esta cerrando con ligeras pérdidas. Hablando de China, EL CRECIMIENTO DE CRÉDITO SIGUE RESPALDADO POR LAS EMISIONES DE BONOS … PERO SE MODERARÁ EN 2024. ROBIN XING SIGUE CAUTO => A pesar de que la demanda de crédito ha crecido un 0.1ppt YoY en 2023 … impulsada por la […]
Alphavalue/DIVACONS | Como parte de nuestra reciente revisión estratégica del 1S24, Alphavalue presentó un gráfico que muestra 15 años de perplejidad: la acumulación constante de posiciones de efectivo bruto por parte de las empresas europeas. El gráfico de abajo, compuesto por 290 empresas no pertenecientes al sector financiero ya informaron en… 2006, ilustra la cuestión. El efectivo bruto está representado por la línea rosa y la deuda neta en azul. Obviamente, la deuda bruta es la suma de las dos […]
Santander Research | La euforia creada por la Fed el día de su reunión se traduce en un rally de mercados que sitúa la relajación de las condiciones financieras en un primer plano, elevando el riesgo de que la trayectoria de la inflación termine no siendo tan corta o tan perfecta como se dibuja. Sobre todo si la economía norteamericana sigue resistiendo como apuntaban ayer los retail sales de noviembre o los jobless claims. O los payrolls publicados la pasada […]
JP Morgan | “Hace tres años, casi el 30% de toda la deuda gubernamental mundial cotizaba con un rendimiento negativo. Parecía que la era de los tipos de interés superbajos terminaría nunca, pero eso se acabó”, ha comentado Luis Artero, director de inversiones de J.P. Morgan Banca Privada en España. “Los mercados han entrado en una época completamente nueva para los tipos de interés. Es el momento para que los inversores piensen en sus objetivos de inversión y en cómo […]