Categoría: Recomendaciones Ibex 35

Mapfre cierra 2022 con una buena evolución de primas. Se mantiene recomendación de COMPRAR

Consenso
Antomio Huertas, presidente de Mapfre

Bankinter | Buena evolución de primas en 2022. Mantenemos en Comprar. Cifras (vs estimación Bankinter): Primas No Vida 19.341,8M€ (+12%; vs 19.166,5M€ estimado) y Primas Vida 5.198,5M€ (+6,4%; vs 5.131,9M€ estimado). Opinión del equipo de análisis: Mapfre cierra 2022 con una buena evolución de primas. Bate ligeramente nuestras expectativas tanto en el ramo de No Vida como en el de Vida impulsadas por una fuerte apreciación del dólar (tipo de cambio medio +12,7%) y de las divisas en LatAm (real […]

Mejor momentum de beneficios en los bancos más sensibles a tipos: Santander, Equalweight (P. O. 3,90 eur)

Consenso
Santander_logo_sucursal

Morgan Stanley | Las cifras de titulaciones de diciembre siguen evidenciando que las tasas de impago 2021/22e están en o por encima de los niveles de 2017/18, con un mayor deterioro de la calidad crediticia, y sugiriendo que los NPLs seguirán aumentando en los próximos trimestres. Con un outlook débil de los precios de los coches de segunda mano (-15% en 2023), Álvaro Serrano ve riesgo de revisión a la baja en los números del consenso en Estados Unidos 2023/24e […]

El Gobierno ampliará la capacidad necesaria de renovables hasta 100.000 MW; se mantiene preferencia por Iberdrola y Acciona Energía

Consenso
Renovables

Banco Sabadell | El Ministerio de Transición Ecológica ultima la ampliación del Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC), donde se barajaría una ampliación y de rediseño del documento (para incorporar nuevas tecnologías como hidrógeno o el mayor despliegue de autoconsumo). Así, se baraja un incremento de capacidad renovable para el período 2021-2030 desde el objetivo actual de 60.000 MW hasta 100.000 MW. La normativa europea establece que cada estado miembro debe tener una nueva versión actualizada de sus […]

Caixabank sigue siendo Top Pick de la banca española con un crecimiento NII del 30% 2023

Consenso
Logo Caixabank

Morgan Stanley | Seguimos viendo crecimiento del NII, concretamente un 11%QoQ impulsado por el Euribor a 3m (que tan solo en el 4Q ha subido 130bps de media) y por la contribución del libro de hipotecas. Los balances siguen siendo saludables, y si bien por ahora no hemos visto ninguna señal de incremento de los NPLs en España, Álvaro asume un ligero aumento de las provisiones (9bps QoQ) a medida que los bancos actualicen sus modelos IFRS9. Por tanto, creemos […]

Sector inmobiliario: Sin catalizadores para un potencial rerating de Colonial y con el foco en la ejecución de Merlin Properties

Consenso
Promoción_Colonial

Morgan Stanley | Bart Gysens (analista) ha publicado hoy un informe repasando su preferencia dentro del mercado inmobiliario europeo, posicionandose para una transicion de un entorno de subidas de tipos a uno de recesión. El apalancamiento sigue siendo el determinante clave que utiliza el equipo para ver donde hay valor y donde no. Pero a medida que entramos en 2023, donde los macros ven una potencial recesion y por tanto impulsando una mayor importancia de los beneficio, Bart ve menos […]

Cellnex está infravalorada pero habrá un mejor momento de entrada cuando bajen los tipos: Equalweight (44 eur)

Consenso
Cellnex torre

Morgan Stanley | La historia de crecimiento orgánico de Cellnex (CLNX) está infravalorada por el consenso. En el entorno actual Cellnex va a desacelerar el M&A, lo cual le quita la posibilidad de acelerar el crecimiento y por tanto la reducción de deuda será lenta. Dicho esto, esperamos un mejor punto de entrada cuando empiecen a bajar tipos los bancos centrales. Cellnex, Equalweight, 44 euros. 

La estimación de ingresos para Amadeus puede resultar optimista sin un aumento de la capacidad, pero está puesto en precio: Overweight

Consenso
Amadeus-lobby

Morgan Stanley | El equipo de tech espera un año complicado, con desaceleración en crecimiento y una inflación y tipos aun en niveles elevados. Aunque los tipos irán moderándose, ven difícil que los valores tengan un buen comportamiento si las expectativas de beneficios se ven presionadas. Por eso prefieren quedarse con valores defensivos: ASML, SAP y Sage. Más adelante tendrá sentido añadir ciclo, cuando las expectativas de consenso sean más realistas y los comentarios de las compañías se moderen (valores como […]

Arcelor, la mayor oportunidad de un rerating y mayor “mispricing” (Overweight)

Consenso
Logo de ArcelorMittal

Morgan Stanley | El trade de reapertura de China y el apoyo a su mercado inmobiliario ha provocado un fuerte rally en el sector del acero y en los commodities subyacentes, llevando a los valores a descontar ya una recuperación de demanda durante 2023. Ahora existe < 8% de upside de media a precios objetivos, por lo que el riesgo/retorno no es atractivo. Aunque el escenario base asume una recuperación en China durante el 2Q23, el camino será movido y […]

Los datos de coyuntura hotelera mejoran, pero la deuda y los problemas para vender activos hacen mantener la cautela: Meliá (Mantener, P. O. 5,2 eur/acc)

Consenso
Meliá_Ibiza

Intermoney | Los datos del mes de noviembre de pernoctaciones hoteleras nos demuestran que el sector hotelero se mantiene fuerte en España, con precios un +15% por encima de 2019, con una ocupación similar. Las reservas para final de año se mantienen también fuertes, aunque para el año que viene vemos gran incertidumbre, ya que esperamos que el deterioro en el poder adquisitivo de las familias por el difícil entorno macroeconómico, hará poco probable que las hoteleras puedan mantener estos […]

Colonial, sin catalizadores para un potencial rerating (EqualWeight, P. 0. 6,2 eur/acc); Merlin, mejora el riesgo/retorno (Overweight, P. O. 10 eur/acc)

Consenso

Morgan Stanley | Bart Gysens (analista) ha publicado este martes un informe repasando su preferencia dentro del mercado inmobiliario europeo, posicionándose para una transición de un entorno de subidas de tipos a uno de recesión. El apalancamiento sigue siendo el determinante clave que utiliza el equipo para ver donde hay valor y donde no. Pero a medida que entramos en 2023, donde los macros ven una potencial recesion y por tanto impulsando una mayor importancia de los beneficio, Bart ve […]