Categoría: Recomendaciones Ibex 35

El consenso podría revisar estimaciones para BBVA al alza en margen de intereses y a la baja en las provisiones de 2023

Consenso
Carlos Torres, presidente del BBVA

Morgan Stanley | La entidad ha publicado un beneficio neto de €1.58bn batiendo en un 2.5% al consenso, con unos NII un +1.4% por encima de lo esperado, unas comisiones un -2% por debajo y en general, unos ingresos totales en línea con lo esperado. Los costes y el Beneficio Operativo antes de Provisiones también han salido en línea. Buen dato de capital, con el CET1 16 bps QoQ arriba (+30bps vs css) y situándose en el 12.6%. Adicionalmente, la […]

Repsol se mantiene como top pick del sector y podría llevar a cabo un una recompra del 5-7% de las acciones en circulación entre 2023-25

Consenso
Repsol_mesa_presentación

Morgan Stanley | Tras un buen comportamiento en el 2021 y 2022, el outlook 2023 de precios de los commodities es más mixto: sólido para el petróleo pero débil para el gas. En este contexto, Martijn Rats ve las estimaciones del consenso demasiado altas, limitando el margen de una revisión al alza y de un potencial upside a la valoración. Adicionalmente, asumiendo unos precios en línea con la curva forward actual, el sector cotizaría a 4.x cash-flow (en línea con […]

ArcelorMittal, el valor más liquido (y con el mayor posicionamiento corto) y la mejor forma de jugar el momentum alcista

Consenso
Logo de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Las valoraciones son atractivas en el sector acero, los márgenes spot han recuperado impulsando un rebote en los valores. Los resultados del 4T22 deberían marcar el suelo ya que seguimos esperando que los precios spot recuperen. Los inventarios han caído, los precios de la energía están un 50% más bajos que en el 4T y no vemos un incremento de exportaciones hacia Europa por los niveles de spread . El ciclo de acero inoxidable va retrasado lo […]

La compra del 20% de BBL Company refuerza a Enagás como referente en gasoductos submarinos u off-shore de conexiones internacionales

Consenso
Enagas

Banca March | La compañía gasista ha anunciado la compra del 20% de la holandesa BBL Company, propietaria de un gasoducto que une Reino Unido y Países Bajos. La inversión prevista es de 75 millones de euros (1,7% de su valor bursátil) y tras la compra el accionariado estará encabezado por la neerlandesa Gasunie (60%), la belga Fluxys (20%) y ahora Enagás (20%). La operación, sujeta al visto bueno de las autoridades regulatorias, refuerza a Enagás como referente en operación […]

Mapfre cierra 2022 con una buena evolución de primas. Se mantiene recomendación de COMPRAR

Consenso
Antomio Huertas, presidente de Mapfre

Bankinter | Buena evolución de primas en 2022. Mantenemos en Comprar. Cifras (vs estimación Bankinter): Primas No Vida 19.341,8M€ (+12%; vs 19.166,5M€ estimado) y Primas Vida 5.198,5M€ (+6,4%; vs 5.131,9M€ estimado). Opinión del equipo de análisis: Mapfre cierra 2022 con una buena evolución de primas. Bate ligeramente nuestras expectativas tanto en el ramo de No Vida como en el de Vida impulsadas por una fuerte apreciación del dólar (tipo de cambio medio +12,7%) y de las divisas en LatAm (real […]

Mejor momentum de beneficios en los bancos más sensibles a tipos: Santander, Equalweight (P. O. 3,90 eur)

Consenso
Santander_logo_sucursal

Morgan Stanley | Las cifras de titulaciones de diciembre siguen evidenciando que las tasas de impago 2021/22e están en o por encima de los niveles de 2017/18, con un mayor deterioro de la calidad crediticia, y sugiriendo que los NPLs seguirán aumentando en los próximos trimestres. Con un outlook débil de los precios de los coches de segunda mano (-15% en 2023), Álvaro Serrano ve riesgo de revisión a la baja en los números del consenso en Estados Unidos 2023/24e […]

El Gobierno ampliará la capacidad necesaria de renovables hasta 100.000 MW; se mantiene preferencia por Iberdrola y Acciona Energía

Consenso
Renovables

Banco Sabadell | El Ministerio de Transición Ecológica ultima la ampliación del Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC), donde se barajaría una ampliación y de rediseño del documento (para incorporar nuevas tecnologías como hidrógeno o el mayor despliegue de autoconsumo). Así, se baraja un incremento de capacidad renovable para el período 2021-2030 desde el objetivo actual de 60.000 MW hasta 100.000 MW. La normativa europea establece que cada estado miembro debe tener una nueva versión actualizada de sus […]

Caixabank sigue siendo Top Pick de la banca española con un crecimiento NII del 30% 2023

Consenso
Logo Caixabank

Morgan Stanley | Seguimos viendo crecimiento del NII, concretamente un 11%QoQ impulsado por el Euribor a 3m (que tan solo en el 4Q ha subido 130bps de media) y por la contribución del libro de hipotecas. Los balances siguen siendo saludables, y si bien por ahora no hemos visto ninguna señal de incremento de los NPLs en España, Álvaro asume un ligero aumento de las provisiones (9bps QoQ) a medida que los bancos actualicen sus modelos IFRS9. Por tanto, creemos […]

Sector inmobiliario: Sin catalizadores para un potencial rerating de Colonial y con el foco en la ejecución de Merlin Properties

Consenso
Promoción_Colonial

Morgan Stanley | Bart Gysens (analista) ha publicado hoy un informe repasando su preferencia dentro del mercado inmobiliario europeo, posicionandose para una transicion de un entorno de subidas de tipos a uno de recesión. El apalancamiento sigue siendo el determinante clave que utiliza el equipo para ver donde hay valor y donde no. Pero a medida que entramos en 2023, donde los macros ven una potencial recesion y por tanto impulsando una mayor importancia de los beneficio, Bart ve menos […]

Cellnex está infravalorada pero habrá un mejor momento de entrada cuando bajen los tipos: Equalweight (44 eur)

Consenso
Cellnex torre

Morgan Stanley | La historia de crecimiento orgánico de Cellnex (CLNX) está infravalorada por el consenso. En el entorno actual Cellnex va a desacelerar el M&A, lo cual le quita la posibilidad de acelerar el crecimiento y por tanto la reducción de deuda será lenta. Dicho esto, esperamos un mejor punto de entrada cuando empiecen a bajar tipos los bancos centrales. Cellnex, Equalweight, 44 euros.