Categoría: Opinión

Apenas se descuentan ya recortes de tipos en EEUU antes de fin de año

Consenso

Ebury | La calma fue protagonista en los mercados de divisas la semana pasada, debido a la ausencia de informes macroeconómicos clave o anuncios de política monetaria. Los escasos datos publicados confirmaron la fortaleza de la economía estadounidense, con una demanda en aumento, y la lenta mejora del crecimiento en Europa, mientras que las presiones inflacionistas en el Reino Unido siguen siendo relativamente elevadas. Al final, todas las divisas del G10 terminaron la semana con movimientos inferiores al 1%. Los movimientos […]

El Ibex 35 Total Return está en máximos históricos

Consenso

Cobas Asset Management | Una tasa de desempleo que duplica de forma estructural la de la Unión Europea (UE) desde hace décadas y un gasto público en aumento. Son dos de los principales desafíos a los que se enfrenta la economía española, que tardó tres años y medio en recuperar el nivel de PIB previo a la pandemia del Covid-19, más del doble que la media de los países de la Unión Europea, remarcan en Cobas Asset Management. Sólo Alemania y la República Checa […]

EL FMI estima que la deuda pública global estará en el 93,8% del PIB mundial este año

Consenso

Banca March | El FMI pide a las naciones restringir su política fiscal en un año marcado por 88 países con procesos electorales.  La deuda global estimada para 2024 es de 93,8% sobre el PIB (+9,6 p.p. superior a los niveles prepandemia) y las economías desarrolladas presentan unos valores del 111,2% sobre el PIB (+7,3 p.p. superiores a los niveles prepandemia).  En el desglose, el organismo prevé un 139,2% para Italia, 123,3% para EE.UU., 111,6% para Francia, 106,3% para España […]

Impacto de las elecciones USA en las acciones europeas

Consenso

Morgan Stanley | Los estrategas europeos analizan el impacto de las elecciones americanas en los mercados europeos, centrándose especialmente en las consecuencias de un cambio en el Estatus Quo, es decir, un cambio de políticas fiscales, comerciales … en el caso de que Trump sea elegido. La exposición de las acciones parece ser más idiosincrática. En concreto, señalan que: El 25% de los ingresos del MSCI Europa (free float market cap weighted) tiene exposición a USA. No obstante, la mayoría […]

Progresiva ampliación de los spreads HY (260 pb desde enero en CCC)

Consenso

Santander | Dispersión al alza en la deuda HY pero no en IG, apuntando a un aumento del riesgo idiosincrásico y de potenciales defaults. Detrás del buen comportamiento del crédito de este año, se esconde una progresiva ampliación en los spreads HY, sobre todo en CCC (+260pb desde mediados de enero), que en las últimas semanas se ha trasladado también al crédito single B (+82pb desde mediados de marzo, figura 1). En contraste, el crédito BB acumula un estrechamiento de […]

AT1 post (Credit Suisse) mortem

Consenso

Edmond de Rothschild | El 19 de marzo de 2023, en el marco del rescate de Credit Suisse por UBS, la Autoridad de Supervisión Financiera de Suiza (FINMA) tomó la decisión de amortizar instrumentos AT1 de Credit Suisse por valor de 16.000 millones de francos suizos. Instantáneamente, el mercado de bonos CoCo perdió alrededor del 7% de su volumen de principios de ese año y alrededor del 13% en relación con el único mercado de CoCo en dólares. Cuando este […]

Europa: Revisiones de EPS otra vez en positivo

Consenso

Morgan Stanley | … gracias a que los mercados descuentan un escenario de “no landing” … la renta variable se ha mostrado resiliente al repunte de tipos y el fortalecimiento del dólar de los últimos meses. En este sentido … si bien el mercado parece estar descontando un mejor trimestre de resultados de lo que esperan nuestros estrategas … sus expectativas para Q1 siguen siendo moderadas y tienen todavía mucha capacidad de seguir mejorando => estima que la mediana de […]

“Lo peor que se puede hacer es actuar con urgencia cuando la urgencia no es necesaria”

Consenso

Santander | ESTRATEGIA: Risk off. Los temores de escalada geopolítica regresan y el Brent recupera los $90/b al cierre de la sesión europea y se lleva por delante tanto a la renta variable, impactada también por el desplome del Nasdaq (-1,8%) como a la renta fija. El sólido mercado de crédito durante la apertura fue aprovechado por emisores oportunistas con €5mm emitidos. Y también por inversores (b/c de 3,2x). Pero terminaba cediendo con ampliaciones, de momento moderadas, tanto en contado como […]

La Agencia Internacional de la Energía tacha de “errores monumentales” de la UE, haber sido tan dependiente del gas ruso y alejarse de la energía nuclear

Consenso

Banca March | El director ejecutivo de la AIE ha señalado que Europa va a necesitar un nuevo plan, al ir rezagado en industrias estratégicas con respecto a China y EE.UU. tales como fabricación de tecnologías limpias. Los precios de la energía son entre 2 y 3 veces más altos que los de la economía estadounidense. Faith Birol señalaba que, la industria está experimentando una desventaja significativa en los costes con respecto a China y EE.UU. Por el lado positivo, […]

EEUU: el consenso espera un aumento del 3,1% en el beneficio por acción del 1Q24

Consenso

Morgan Stanley |PREVIEW RESULTADOS USA 1Q24 … EL CONSENSO ESPERA UNA MODERACIÓN DEL CRECIMIENTO DE EARNINGS E INGRESOS => La semana pasada empezó la temporada de resultados USA (sin una tendencia clara con JP bien, pero caía porque se esperaba subida de guidance de NII y no lo hizo … WF en línea…  y City mejor) … y durante las próximas dos semanas … publicará el 50% del del market cap del SPX. Dicho esto, tras un buen 4Q23 … […]