Categoría: Opinión

La actualización de las normas fiscales de la UE reduciría la inversión pública

Consenso

Alvise Lennkh-Yunus (Scope Ratings) | Es poco probable que el nuevo marco fiscal aumente su cumplimiento o aborde las elevadas necesidades de inversión. La actualización de las normas fiscales de la UE, aunque mejores en ciertos ámbitos y más laxas en otros, siguen siendo insuficientes en relación con las elevadas necesidades de inversión ecológica, digital y en defensa de Europa. De aplicarse plenamente, las normas reducirían la inversión pública en los próximos años. La adhesión a las normas fiscales actualizadas […]

¿Demócratas o republicanos? ¿Influye en el comportamiento de la bolsa estadounidense quién puede ganar las elecciones?

Consenso

Stefan Hofrichter (Allianz GI) | Es difícil decirlo a priori: recordemos las elecciones de 2016. Por aquel entonces, se pensaba que Hillary Clinton ganaría y que, si Trump resultaba vencedor, los mercados de renta variable se verían perjudicados. En ambos casos, el consenso estaba equivocado (probablemente no por el resultado de las elecciones, sino por unos datos coyunturales más sólidos). Otra observación: La percepción generalizada es que los republicanos adoptan unas políticas más favorables a las empresas. Sin embargo, la […]

La FED está luchando contra el estímulo fiscal

Consenso

Morgan Stanley | Mike Wilson cree que la combinación (muy poco habitual) de estímulo fiscal y política monetaria restrictiva podría estar afectando a la inversión privada … lo que a su vez explicaría por qué son tan solo unas pocas compañías las que están tirando del mercado. En este sentido, desde la pandemia el gasto fiscal ha sido muy elevado … a pesar de que el mercado laboral siga tirante … y aunque la cifra total está cayendo (el Reverse […]

Perspectivas de la plata hasta el cuarto trimestre de 2024

Consenso

Nitesh Shah (WisdomTree) | Aunque se clasifica como metal precioso, la plata se utiliza mucho en aplicaciones industriales. Nos gusta pensar que es un metal híbrido. El oro, su pariente más cercano, se utiliza en muchas menos aplicaciones industriales y, por tanto, se considera una opción más pura de cobertura financiera/geopolítica/inflación. La caída de los tipos de interés (como esperamos este año) podría acercar el rendimiento de los metales y esperamos que la plata obtenga un rendimiento superior. La cotización […]

China recorta el tipo de referencia a 5 años de las hipotecas, como parte del paquete de estímulos para salvar el sector inmobiliario

Consenso

Banca March | China recorta el tipo de referencia a 5 años de las hipotecas, como parte del paquete de estímulos para salvar el sector inmobiliario. La tasa LPR la diseñan 20 bancos comerciales, quienes presentan la propuesta ante el banco central cada mes. Existen dos horizontes: la mayoría de saldo vivo de préstamos está vinculada a la referencia a un año, mientras que el tipo a cinco afecta directamente a las hipotecas. Este último, ha pasado del 4,2% al […]

Portugal, Irlanda o Grecia ya han colocado en torno al 40% del total de sus necesidades anuales de financiación

Consenso

Florian Späete (Generali AM) | Se espera que este año el volumen bruto de emisión de bonos soberanos en la zona del euro alcance un nuevo récord en torno a los 1,3 billones de euros. Aunque se prevé que la emisión neta descienda ligeramente hasta algo más de 400.000 millones de euros, el QT (Quantitative Tightening, Endurecimiento Cuantitativo) del BCE, que está cobrando impulso (también esperamos que el QT del PEPP – programa de compras de emergencia frente a la […]

Francia rebaja su previsión de crecimiento al 1% y anuncia recortes de gasto de 10.000 mns para dejar el déficit en el 4,4%

Consenso

Santander | El mercado de crédito vuelve a sacar pecho. Y cierra la semana con avances a pesar del nuevo sell-off de rates post PPIs de enero en EEUU. Además, el primario sigue fuertemente demandando, tanto en ESG, como en plazo y beta. Algo notable en un entorno menos benigno en flujos de fondos en febrero y con NIPs, aunque decentes, retrocediendo. En definitiva, el ajuste en rates, de momento, en lugar de ser un headwind, lo que está haciendo […]

China: El Año del dragón enciende la chispa del consumo

Consenso

Banca March | El Año Nuevo chino, una festividad que se podría comparar con las Navidades por el impulso que implica en desplazamientos y consumo, ha superado los niveles prepandemia. La celebración, que comenzó el 10 de febrero y finalizó el sábado, ha favorecido el gasto del turismo total en 88.000 millones de dólares, un 8% más que en 2019. Asimismo, los desplazamientos en tren durante estos ocho días han sido de 99,5 millones de pasajeros, un 36% superior a […]

El sector manufacturero mundial está mostrando brotes verdes con cifras de PMI que muestran los niveles de actividad más altos desde agosto de 2022

Consenso

Saxo Bank | La inflación de EEUU más alta de lo esperado ha hecho que las expectativas de recorte de tipos se retrasen aún más en el calendario: una bajada en marzo está completamente descartada, el mercado se inclina por dos descensos para la reunión de julio del FOMC y está valorando cuatro recortes hasta diciembre, lo que supone un cambio drástico con respecto a principios de este año, cuando el mercado se inclinaba por siete movimientos a la baja de […]

¿Toca suelo el Comercial Real Estate?

Consenso

Santander | Riesgo solo idiosincrásico en un entorno de (poco) crecimiento y desinflación. ¿Y con el mundo CRE potencialmente tocando suelo? Y con la periferia tomando sorprendentemente el liderazgo en las mejoras de spreads. Quizás no sea tan sorprendente al comprobar los patrones de crecimiento económico esperado por la CE para 2024 o el balance de la temporada de resultados del 4T en el sector financiero europeo. El mejor botón de muestra de la fortaleza del mercado de crédito lo […]