Ana Racionero (Intermoney) | Tras el “susto” de ayer con motivo de los datos salariales y británicos y el IPC estadounidense, que provocaban fuertes caídas de renta fija y variable, el IPC del Reino Unido le daba hoy la vuelta al mercado en una muestra más de cuán caprichosa es la inflación y cuán tortuosa va a resultar la llamada “última milla”. La sorpresa al alza del IPC estadounidense llevaba incluso a barajar la posibilidad de potenciales subidas de tipos después […]
Santander | Test real para la narrativa desinflacionista. A las advertencias de Barkin anoche sobre lo “atrevido” que sería declarar victoria sobre la inflación, se suman las de nuestros economistas en EEUU que apuestan por un nuevo rebote en la subyacente (0,4% m/m, 3,9% a/a vs 0,3%/3,7% consenso). Y alertan sobre el proceso muy común en el mes de enero de implementar las nuevas estrategias de precios por parte del mundo corporativo (enero 2022, subyacente +0,4% m/m, core PCE deflator […]
Mondher Bettaieb-Loriot & Claudia Fontanive-Wyss (Vontobel) | A pesar de un comienzo de año poco entusiasta, estos primeros días de 2024 se han convertido en un mes muy positivo para los activos de riesgo. Los diferenciales de crédito han seguido estrechándose, los mercados de renta variable se han teñido de verde en Bloomberg y los bancos centrales reconocen por fin el fuerte impulso desinflacionista y la necesidad de recortar pronto los tipos. Curiosamente, en la reciente reunión de la Fed, […]
Álvaro Antón (abrdn) | Perspectivas para los mercados privados: La capacidad de recuperación del crecimiento y la moderación de la inflación en EE.UU. son el reflejo de unos choques de oferta positivos que están casi agotados. El escenario más probable es una ralentización seguida de una leve recesión en 2024. Las economías europeas ya son débiles, y creemos que lo seguirán siendo hasta mediados del próximo año, aunque el crecimiento positivo de los ingresos reales debería limitar la magnitud de […]
Ana Racionero (Intermoney) | La semana pasada cerrábamos con los bonos en máximos anuales de rentabilidad, las apuestas de bajadas de tipos previstas para el BCE en 2024 situadas en 115 pb, de los 132 de la semana anterior, y las expectativas de una primera rebaja de 25 pb en abril prácticamente al 50%. Esta semana centran la atención las lecturas de IPC de enero de E.E. U.U. mañana y del Reino Unido el miércoles, así como el PIB del cuarto […]
Thomas Hempell (Generali Investments) | Crece la confianza en que la Reserva Federal logrará un aterrizaje suave de la economía estadounidense. Ahora esperamos una desaceleración menos pronunciada a mediados de año y hemos elevado nuestra previsión para 2024 a un 2,1%, por encima del consenso, ya que el impulso de la continua desinflación y el sólido crecimiento salarial compensarán en gran medida el lastre que supone para el consumo el agotamiento del exceso de ahorro . La resistencia de la […]
Marco Giordano (Wellington Management) | Varios factores del entorno macroeconómico están en el punto de mira una vez transcurrido el primer mes del año. Son los siguientes: 1) Escalada en el Mar Rojo. A corto plazo, seguimos viendo que los precios del transporte marítimo se mueven al alza, ya que los transportistas de carga evitan el Mar Rojo y se ven obligados a tomar la ruta mucho más larga alrededor del Cabo de Buena Esperanza. Aunque menos impactantes que la […]
Ana Racionero (Intermoney) | Amanecíamos nuevamente con una considerable caída de los bonos y, por tanto, una notable subida de las rentabilidades hasta nuevos máximos del año, ya que ayer Lane, al cierre europeo, reiteraba el mensaje previo de Wunsch de que el BCE necesita más certeza de que la inflación se encamine al 2% a la hora de recortar los tipos, y se volvía a mostrar reacio a precipitarse con las bajadas. Posteriormente Holzmann llegaba incluso a decir que habría […]
Eiko Sievert, (Scope Ratings) | Más que la elevada deuda pública, los principales retos de Alemania para su calificación crediticia AAA proceden de las industrias intensivas en energía, la baja inversión, el envejecimiento de la población, el débil crecimiento y las vulnerabilidades geopolíticas y esas son las razones por la que es necesario reformar las medidas de freno de la deuda. La sentencia del Tribunal Constitucional alemán sobre el presupuesto federal suplementario de 2021 y su estricta interpretación de las […]
Banca March | En China la economía continúa con deflación: los datos siguen mostrando debilidad, con el IPC acelerando su caída más de lo previsto en enero, al retroceder un -0,8% interanual frente al -0,3% previo y por debajo del -0,5% esperado, siendo este el cuarto mes consecutivo de descensos. Este comportamiento se explica sobre todo por la caída de los precios de los alimentos, que bajaron un -5,9% interanual, por lo que, si retiramos este componente muy volátil, la […]