Víctor Alvargonzález (Nextep) | El presidente del Eurogrupo, Paschal Donohoe, ha declarado que la zona Euro no está en riesgo de sufrir una nueva crisis de deuda “porque la situación es totalmente diferente”. Respecto a que la situación sea diferente, mi desacuerdo es completo, pues aquella crisis tuvo su origen en la deuda y esta no ha hecho más que crecer desde entonces.

La similitud entre ambas situaciones coincide también en los síntomas, o lo que es lo mismo, en las famosas primas de riesgo, que miden la solvencia de los diferentes países europeos por comparación entre un país con bajo endeudamiento y elevada solidez como Alemania y el resto de países emisores de la zona Euro. Primas de riesgo que solo el BCE ha podido suavizar pero que el nuevo contexto inflacionista le va a complicar enormemente la tarea.

En la situación actual ciertamente hay un elemento diferenciador, pero es negativo: que la locomotora europea también ha sufrido la pandemia y ha tenido que recurrir a estímulos económicos que la han llevado elevar su hasta ahora contenido endeudamiento. Alemania está ahora más endeudada que en el período de la pasada crisis europea y su vocación de endeudarse no tiene visos de reducirse, sino todo lo contrario. 

Sin querer ser alarmista nuestro consejo es el de mantener en cartera productos ya recomendados anteriormente que se ven favorecidos por la subida de los tipos de interés – caída de precio – de los bonos europeos. Por si el presidente Donohoe confundiese la realidad y el deseo.