Bankinter | Ferrovial (FER) explicó que compra el 96% del vehículo a través del que controlará, junto a Carlyle, el 51% del capital de la Nueva Terminal 1 del aeropuerto. En estos momentos, se está trabajando en el cierre financiero del proyecto. La construcción constará de 3 fases, que entrarán en explotación en 2026, 2028 y 2029, y la concesión se extenderá hasta 2060, es decir 38 años. Se prevé incrementar la capacidad de la terminal hasta 23 millones de pasajeros al año desde 8 millones actual. Además, multiplicará casi por 4x el espacio comercial. Los ingresos aeronáuticos representarán el 84% del total y la tarifa no es regulada. Si bien, no dan previsiones ni guías para poder estimar ventas, Ebitda ni flujo de caja.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Como ya comentamos cuando se anunció la operación, es una buena noticia para Ferrovial, que entra en un gran proyecto de infraestructuras. No tendrá que ampliar capital, ya que estimamos una posición de caja neta en la empresa matriz superior a 2.000 millones de euros 2022e. Tampoco se prevé que tenga que hacer aportaciones adicionales de capital, al menos hasta 2026. Si bien, no dan detalles suficientes para valorar el proyecto, por lo que consideraremos, por prudencia, tan sólo el capital invertido en nuestra valoración de Ferrovial.

Como consecuencia, el impacto de la operación es por el momento neutro en Precio Objetivo, que mantenemos en 28,5 euros/acción. Mantenemos recomendación es Comprar. Sus concesiones de transporte, que representan más del 80% de la valoración, se verán beneficiadas por la recuperación de demanda, y la subida de tarifas ofrece cierta protección frente a la inflación.